核心观点 - 大和因腾讯控股上季度整体收入表现疲弱而下调其游戏收入预测及目标价 但重申“买入”评级 [1] 财务预测调整 - 下调腾讯2026至2027年每股盈利预测1%至2% [1] - 将目标价由750港元下调至725港元 [1] 游戏业务表现分析 - 预计腾讯上季度本地游戏业务收入为373亿元人民币 同比增长12% 但按季下跌13% [1] - 预期国内游戏业务因季节性因素及高基数效应而放缓 [1] - 国际游戏业务在第三季异常强劲后表现趋于平稳 [1] 成本与运营 - 招聘AI人才与GPU租赁成本将对公司营运开支构成上行压力 [1]