公司IPO与估值概况 - 弥富科技将于1月22日接受北交所上市委员会审议，计划公开发行不超过1953.3万股[2] - 公司在IPO申报前一年（2024年6月）突击引入三家机构股东，增资价格为每股11.3688元，增资后公司估值为6.6亿元[7][8] - 此次IPO计划募集资金1.59亿元，发行不超过25%股权，以此计算上市后公司估值约为6.36亿元，出现“上市即估值缩水”的估值倒挂现象[2][8] 财务表现与盈利质量 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司营业收入从13812.29万元增长至27290.72万元，净利润从3534.18万元增长至7622.42万元，呈现稳步增长[3] - 同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为3080.64万元、2067.76万元、2854.47万元和391万元，与净利润的比值分别为0.87、0.36、0.37和0.1，比值始终低于1，显示盈利质量不佳[3] 应收账款与信用风险 - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为6032.81万元、9567.82万元、13358.65万元和11849.46万元，2022年至2024年年均复合增长率达48.8%，超过同期营收40.56%的增速[4] - 信用期外（逾期）应收账款金额持续上升，报告期各期末分别为1702.58万元、2402.52万元、4541.53万元和4246.5万元，占应收账款余额的比例分别为26.77%、23.84%、32.23%和33.96%，2024年及2025年上半年逾期占比已超三成[4] - 应收账款激增且逾期占比高，引发市场对公司是否通过放宽信用政策拉动业绩增长的质疑[2][4] 业务构成与客户集中度 - 公司主营业务为汽车流体管路系统关键零部件及其他塑料零部件的研发、生产及销售，产品适用于新能源汽车及传统燃油汽车[3] - 汽车流体管路系统关键零部件是核心业务，报告期内销售收入占主营业务收入的比例从68.08%持续上升至87.23%[6] - 客户集中度高，报告期内向前五大客户产生的销售收入占营业收入的比例分别为69.01%、69.6%、65.42%和61.34%[6] 关联交易与股东结构 - 关联方鹏翎股份是公司第五大股东（通过嘉兴颀景间接持股6.61%），同时也是核心大客户，报告期内公司向其产生的销售收入分别为2985.29万元、4102.96万元和2290.46万元[7] - 交易所已关注并要求公司说明申报前突击入股机构（重庆长信、合肥巢甬、嘉兴颀景）的入股背景、对价公允性及是否存在利益输送[7] - 发行前，公司实际控制人顾强持股44.37%，王乃军持股20.31%，顾留贵持股12.12%[8]