调研活动概况 - 2026年1月19日，思源电气举行了特定对象调研活动，由董事会秘书兼财务总监杨哲嵘负责接待[1] - 活动共有27家机构投资者参与，涵盖券商、基金、资管公司等多个领域[1][2] 财务表现 - 第四季度净利率同比提升，主要原因是收入实现一定幅度增长，同时期间费用保持相对平稳，费用增幅小于收入增幅[4] - 2025年经营活动现金流同比下降，主要因业务规模扩大、部分业务增长较快，根据业务发展需求及客户要求，库存相应增加[6] - 公司正积极提升现金流管理能力，以保障充沛的流动性[6] 业务发展 - 储能业务的加权平均毛利率相比公司其他产品偏低，公司正通过技术改进和成本控制等措施，力争改善其盈利水平[5] - 2025年在国家电网的中标量同比有所提高[6] - 中低压业务呈现一定增长，但整体体量仍较小，公司正积极推出新产品[8] 资本运作与风险管理 - 公司股份回购计划目前因股价高于回购价格上限而尚未实施，后续将根据相关规定及市场情况，在回购期限内择机实施[7] - 针对外汇汇率波动，公司通过外汇套期保值锁定项目成本[8] - 针对铜价波动，公司开展铜期货套期保值业务，且均以生产经营为基础，不进行投机交易[8]