行业核心观点 - 新能源装机高速增长与传统电网适配问题正推动一场规模空前的电网投资与改造浪潮 “十五五”期间电网建设将成为支撑新型电力系统构建、保障能源安全与绿色转型的核心抓手 [1] - 全球电网升级需求迫切且AI数据中心建设热潮为电网设备行业带来国内结构性升级与海外出口扩张的双重增长动力 [3][4] 国内电网投资趋势与规模 - “十四五”期间电网投资曾滞后于电源投资 但转折点出现在2024年 自当年3月起电网工程投资完成额增速实现反超并保持领先 [1][8] - 国家电网2024年电网投资额超过6000亿元 2025年预计将创下超6500亿元的新高 [1][8] - 国家电网在“十五五”（2026-2030年）期间的固定资产投资预计将达到4万亿元 较“十四五”增长约40% 旨在推动非化石能源消费占比达到25% 电能占终端能源消费比重提升至35% [2][8] 新能源发展现状与电网挑战 - “十四五”期间风光合计新增装机量于2021年4月超过火电 累计装机量更于2025年2月实现对火电的超越 [1][7] - 自2024年起 风光发电量合计占比已超过水电 并于2025年突破15%的关键临界点 [1][7] - 新能源发电的间歇性与波动性导致电网在功率、频率、相位及谐波等方面扰动加剧 对电网安全稳定运行和用户用电质量构成显著挑战 [1][7] 全球电网升级需求与中国出海机遇 - 发达国家普遍面临电网设备老化、更新迟缓的问题 近三十年来全球多地大规模停电事故凸显电网现代化的紧迫性 [3][9] - 欧盟在2022年提出《REPower EU》计划 目标到2030年前投入约5840亿欧元用于电网建设 并于2025年12月推出《欧洲电网一揽子计划》 计划撬动高达1.2万亿欧元的投资 [3][9] - 2025年1至11月 我国变压器出口金额已达80.8亿美元 同比增长35.3% 并超过2024年全年出口水平 显示出强劲的国际竞争力 [3][9] AI基建催生的电气设备新需求 - 全球人工智能投资热潮正快速转化为对AI数据中心电力基础设施的庞大需求 [4][10] - 据国际能源署预测 2025至2030年间 全球IT负载将累计新增106GW [4][10] - AI数据中心的配电系统投资约占数据中心总投入的10% [4][10] “十五五”国内电网投资两大主线 - 主线一：特高压与主网强化升级 特高压建设有望提速 国家电网目标使跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超30% 该领域设备技术门槛高、定制化强 市场格局相对集中 [5][11] - 主线二：配电网与微电网智能化建设 配电网投资在“十四五”期间占比已超60% “十五五”期间国家电网计划初步建成主配微协同的新型电网平台 该环节设备门槛相对较低、品类繁多 市场格局更为分散 [6][11]