人身险预定利率研究值更新 - 中国保险行业协会于2025年1月20日发布最新普通型人身保险产品预定利率研究值为1.89% [1] - 该研究值已实现连续四个季度下降，从2025年1月的2.34%降至4月的2.13%、7月的1.99%、10月的1.90%，直至最新的1.89%，但降幅呈现不断收窄趋势 [2] 研究值动态调整机制与影响 - 金融监管总局于2025年1月正式建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，要求每季度发布研究值，并以此动态调整普通型、分红型及万能型人身保险产品的利率上限 [2] - 该机制的实施被认为在推动行业降本增效、提升市场化水平、增强风险管理能力方面发挥了重要作用 [1] - 研究值的小幅下调使得分红险等浮动收益产品的优势更为凸显，有助于缓解行业利差损风险 [8] 研究值走势的驱动因素 - 研究值主要锚定十年期国债收益率，其降幅收窄的主要原因是十年期国债收益率保持了相对稳定，当前稳定在1.8%左右 [3] - 资产端收益的改善为预定利率提供了支撑，2024年9月以来资本市场回暖，2025年十年期国债利率有所抬升，长期利率出现企稳迹象 [6] - 东海证券分析指出，长债利率趋势下行对研究值形成下行压力，但当前利率中枢已处于底部企稳的区间震荡阶段 [2] 对行业未来利率走势的预期 - 业内专家普遍预计2026年人身险预定利率将维持在现有水平，短期内进入“1%”以内的可能性不大 [7][8] - 支撑该预期的理由包括：市场利率虽处下行通道但空间有限，资产端收益已有所改善 [6][8]，以及从维护金融业安全的角度，十年期国债收益率预计将维持稳定，不会出现大幅波动 [8] - 招商证券分析认为，中国十年期国债收益率已处于阶段性低位，未来两年利率处于上升周期的可能性较高，利率中枢可能缓慢回升至2%，高点或在2.2%~2.3% [9]