文章核心观点 - 文章核心观点认为，美国经济在特朗普第二任期首年呈现出复杂的双重面貌，宏观数据与微观体感之间存在显著鸿沟，其经济政绩正演变为政治负资产 [1][3] 宏观数据表现 - 2025年第二、三季度GDP分别强劲反弹3.8%和4.3%，但第一季度萎缩0.6%，经济学家预计全年增速约为1.8% [3] - 国际贸易逆差略微缩小0.9%，国内石油产量上升2.5%，石油进口下降6.9% [3] - 标普500指数自特朗普就职以来上涨15.7%，纳斯达克综合指数飙升近19.8% [5] - 2025年第三季度企业税后利润创下3.59万亿美元的年度新高 [5] - 美元指数从2025年1月的108降至目前的98.6 [6] - 比特币价格在过去一年中下跌了19.86% [6] 通胀与物价 - 2025年12月消费者价格指数同比涨幅为2.7%，低于上任时的3.0% [3] - 核心个人消费支出价格指数已从特朗普上任时的2.5%升至最近的2.8%，持续高于美联储2%的长期目标 [3] - 摩根大通警告，随着企业将关税成本转嫁，2026年物价可能面临新一轮上涨压力 [3] 就业与劳动力市场 - 失业率从2025年1月的4.0%攀升至12月的4.4% [6] - 2025年12月仅新增5万个就业岗位，远低于预期 [6] - 过去一年联邦政府部门就业人数大幅减少27.7万，降幅9.2% [6] - 私营部门新增65.4万个岗位，但数量不及上任前同期的一半 [6] - 目前失业人数750万已超过职位空缺数710万 [6] - 有预测称，由于移民政策，美国劳动力市场2026年将面临净流失200万工人的局面 [6] 消费者信心与财务状况 - 2026年1月密歇根大学消费者信心指数初值为54.0，远低于2025年1月份的终值71.7，比去年同期水平低近25% [4] - 一项调查显示，高达44%的选民认为自己的财务状况在过去一年中恶化，仅有18%认为改善 [4] - 高达76%的选民感到薪资增长未能跑赢通胀 [4] - 私营部门劳动者的实际周薪增长了1.4% [4] 住房市场 - 2025年12月全美成屋销售中位价较年初上涨2.9% [4] - 30年期房贷利率从6.96%降至6.06% [4] - 住房拥有率从65.7%微降至65.3% [4] - 美国房地产经纪平台Redfin预计，住房市场仍需大约五年时间才能恢复到某种程度的常态 [4] 经济结构失衡与分配不均 - 自2025年4月初以来，以“科技七巨头”为核心的股市上涨近30% [5] - 全美收入最高的10%群体贡献了约一半的消费支出，是自1989年有数据统计以来的最高比例 [5] - 经济增长的收益高度集中于高收入阶层和AI相关行业 [5] - 十年期国债收益率剧烈波动，去年4月初和10月两次跌破4% [6] 市场预期与资本流动 - 有分析认为，2025年外国资本涌入美国市场的势头难以在2026年持续，随着资本流入大幅减弱，美元也将被迫大幅度贬值 [6] - 有观点指出，受资本回报率周期影响，AI类美股在指数中权重过大，一旦这些股票下跌且美元大幅贬值，美股以统一货币计价的表现将逊于新兴市场，并预测2026年美国市场表现将是最差的 [7] 政治与民意影响 - 一项最新民调显示，仅45%的选民认可特朗普的执政表现，不认可者达54%，9个百分点的负差较2025年7月的6个百分点进一步扩大 [8] - 民众对其通胀处理方式的不满仍在加剧，反对者比例超出支持者17个百分点，而2025年7月这一差距为11个百分点 [8] - 53%的多数选民认为特朗普正将精力浪费在不必要的海外事务上，且以牺牲国内经济为代价 [9]