日本首相面临财政扩张与市场稳定的两难抉择 - 日本首相高市早苗面临执政生涯中最棘手的二选一难题：为赢得2月8日提前大选取悦选民，或为安抚动荡的债券市场收紧财政[1] - 其试图通过减税和刺激支出兑现“负责任的财政扩张”承诺，但此举正引发债券市场强烈警示，博弈结果关乎日本经济前景并可能引发全球金融市场连锁反应[1] 选举承诺引发市场恐慌与国债收益率飙升 - 为争取选民支持，高市早苗承诺暂停征收食品消费税两年，预计耗资约5万亿日元（约320亿美元）[1] - 该打破财政纪律预期的举措引发市场恐慌，导致被视为市场风向标的日本40年期国债收益率首次突破4%的关键心理关口[1] - 日本40年期国债收益率实时数据为4.061，当日下跌0.165（跌幅3.90%），52周范围在2.484至4.246之间[2] - 基准10年期日本国债收益率近期突破2%，创下超过四分之一个世纪以来的新高[6] - 20年期和30年期国债收益率接连刷新纪录，其中30年期日债收益率已超过同期限德国国债，并正逼近西班牙国债水平[6] 日本国债市场全面收益率重估数据 - 日本1个月期国债收益率0.742，下跌0.007（跌幅0.93%）[7] - 日本3个月期国债收益率0.716，上涨0.021（涨幅3.02%）[7] - 日本6个月期国债收益率0.749，上涨0.010（涨幅1.35%）[7] - 日本1年期国债收益率0.983，上涨0.013（涨幅1.34%）[7] - 日本2年期国债收益率1.228，上涨0.004（涨幅0.33%）[7] - 日本5年期国债收益率1.684，下跌0.027（跌幅1.58%）[7] - 日本10年期国债收益率2.286，下跌0.090（跌幅3.79%）[7] - 日本20年期国债收益率3.259，下跌0.228（跌幅6.54%）[7] - 日本30年期国债收益率3.718，下跌0.196（跌幅5.01%）[7] 市场对日本财政可持续性的担忧加剧 - 市场剧烈反应凸显投资者对日本财政可持续性的极度担忧[5] - 基金经理警告，若高市早苗在大选中获得压倒性胜利，市场对其财政纪律的信任可能进一步崩溃，进而引发全球第三大债务市场的抛售潮[5] - 交易员指出，一旦选举令发出，“负责任的财政扩张”理念便已在市场眼中破产[5] - 长端收益率的失控表明，市场正在重新定价日本的主权风险[5] - 投资者开始重新审视日本高达GDP 250%的债务负担在激进财政政策下的可持续性[8] 全球资本回流风险与“高市交易”逆转 - 日本国债收益率飙升引发全球投资者警惕，巨大的收益率吸引力正促使日本大型投资者抛售海外资产，将资金汇回国内[7] - 这种资本回流趋势正在伤害全球其他地区的长期债券表现[7] - 市场风向转变标志着所谓的“高市交易”可能正在走向终结，该交易此前押注支出计划将导致日元疲软、股市上涨及长债收益率走高[9] - 长期收益率的持续上升正开始对经济和金融市场产生负面影响，可能导致之前的交易逻辑逆转[9] 政策制定者面临的两难困境 - 日元的极度疲软已触及政府历来干预的警戒线，但干预汇市或加息以支撑日元将进一步推高收益率，从而抵消财政刺激带来的增长效应[9] - 高市早苗对日元疲软的立场正从默许转变为防御姿态，暗示其可能不得不支持日本央行结束超宽松政策，转向利率正常化[9] - 通过加息来捍卫货币将直接增加融资成本，并可能扼杀财政扩张试图带来的经济增长[9] 选举压力下的政策转向与财政前景 - 高市早苗的政策转向在很大程度上被视为选举策略，其宣布的税收承诺标志着重大的政策逆转[10] - 市场更关注竞选承诺在大选后将如何转化为实际政策[10] - 日本面临的财政压力来自国内福利支出、不断增加的国防预算，以及根据与美国达成的关税协议需要在未来三年内承销5500亿美元的对美投资[10] - 作为选举策略的减税承诺若需通过削减其他支出或增加其他税收来融资，只是将负担转移到了普通民众身上[10] - 目前的市场动荡表明，投资者正在质疑高市早苗能否兑现承诺，更在质疑日本财政的未来[10]