公募基金2025年四季度业绩与规模概况 - 在已披露2025年四季报的超过1200只主动权益产品中，有44%的基金在当季实现正收益 [2] - 业绩与资金流入推动45只基金规模在四季度实现翻倍及以上增长，部分“迷你基”规模增幅惊人，例如中欧周期优选规模从0.36亿元增至15.75亿元，单季度增幅超过42倍；泰信发展主题规模从0.52亿元增至15.47亿元，环比增长近29倍 [1][2] - 尽管部分产品规模激增，但主动权益基金整体在四季度呈现“亏多盈少”，单季度基金利润合计为-128亿元，约四成产品实现盈利 [3] 基金持仓主线与行业配置 - 科技与有色金属成为基金重仓的核心主线 [1] - 科技板块内部配置呈现差异化，例如永赢先进制造智选主要配置人形机器人，东方阿尔法科技智选聚焦半导体存储产业链 [2] - 资源板块成为另一亮点，尤其是有色金属中的电解铝行业，例如中欧周期优选前十大重仓股均属于有色金属板块 [3] 基金经理操作策略与仓位调整 - 在震荡市场环境下，超过半数的主动权益基金在四季度选择下调股票仓位，超过10只产品仓位降幅超两成 [1][4] - 部分“翻倍基”也加入减仓行列，调仓动作明显，例如永赢科技智选A的股票仓位从94.41%降至80.34%，单季减少超过14个百分点 [4][5] - 基金经理在人工智能产业链内部进行结构优化，对部分龙头公司进行减持，例如对算力核心标的中际旭创减仓约17%，同时加仓生益科技15.88%、沪电股份44%以及深南电路25.69% [5] 围绕人工智能（AI）产业的估值与前景争议 - 市场对AI领域是否已产生泡沫存在分歧，有基金经理认为人工智能产业正处于泡沫初现并逐步形成的阶段，板块整体估值已不再处于低位区间 [1][6] - 另有基金经理持不同观点，认为科技成长板块公司估值已修复至合理水平，大部分优质科技龙头企业的估值谈不上泡沫，例如光模块和PCB龙头公司估值处于合理偏低水平 [1][7] - 支持AI投资的逻辑在于，全球AI模型能力持续提升、应用场景扩展，人工智能大模型数据调用量呈指数级增长，将大幅拉升光模块和PCB等环节的需求 [7] 基金经理后市展望与关注方向 - 有基金经理对后市持相对乐观看法，认为权益市场回报水平可能较2025年有所下降，但大幅回撤风险有限，结构性超额收益机会仍然存在 [8] - 权益资产回报较其他大类资产更具吸引力，现金流优良的企业股息加回购的年静态回报水平可达5%左右，考虑增长后部分优秀龙头企业回报有望超10% [8] - 投资布局上，有基金经理表示将继续重点布局全球云计算产业，重点关注通信领域中的光通信及PCB方向 [7]