文章核心观点 - 当前中国经济增长的主要挑战已从供给约束转向需求约束，核心是消费不足，特别是服务消费和农村居民消费 [3][5] - 解决需求约束需聚焦“终端需求”不足这一核心矛盾，经济增长逻辑需从供给侧导向转向“创新与消费”双轮驱动的需求侧导向 [3][5][9] - 建设“消费强国”、推行进出口基本平衡战略以加快人民币国际化，是支撑长期增长目标、实现发展方式转型的关键路径 [3][14][16] 经济增长约束的转变 - 中国经济自2010年一季度起由高速转向中速增长，主要挑战由供给约束转为需求约束 [4][5] - 2025年前两个季度GDP实际增速分别为5.4%和5.2%，但名义增速仅为4.6%和3.9%，名义增长低于实际增长直观反映了需求不足 [5] - 需求不足主要表现为消费不足，中国消费占GDP比重较全球平均水平低约20个百分点 [5] 消费不足的结构性偏差 - 从消费内容看，消费不足主要是服务消费不足，重点是与基本公共服务相关的发展型消费，如教育、医疗、保障性住房、社保、养老等 [5] - 从消费人群看，消费缺口最大的是农村居民，尤其是近3亿农民工及近2亿进城农民工，根源在于城乡二元结构 [5] - 过去房地产与基建的高速增长掩盖了消费偏低的事实，如今两者增速放缓导致终端需求明显收缩 [5] 终端需求概念与影响 - 终端需求指GDP中去除生产性投资后剩下的部分，即全部消费加上非生产性投资（如民生相关的房地产、基建和部分服务业投资） [5] - 终端需求增长放缓和相对收缩是导致宏观经济减速、产能过剩加剧、价格低迷、地方债务承压等一系列问题的根本原因 [3][5] - 解决内需不足问题需聚焦终端需求不足这一核心矛盾，如同治理污染需从源头着手 [6] 经济增长“高度”与“宽度”的失衡 - 经济增长“高度”指由技术创新等推动的全要素生产率提升，“宽度”则指需求 [7][8][9] - 当前核心矛盾在于生产率提升（“高度”增长）无法替代甚至可能加剧收入分配、就业等“宽度”问题，例如技术应用导致部分岗位失业 [9] - 实际增长速度最终由需求决定，当前更紧迫的是解决与“宽度”相关的需求问题 [9] “十五五”增长模式转型 - “十五五”时期需跳出以供给侧为导向的传统增长框架，转向以创新与消费双轮驱动的新增长模式，核心逻辑转为需求侧导向 [9][10] - 新模式的实施路径包括：关注稳定和扩大终端需求、评估现有产能状况、根据产能评估投资决策、在投资中实现创新驱动 [10][11][12][13] - 需避免在终端需求不足、产能严重过剩的领域盲目上新项目，这类投资虽能短期拉动GDP，但会催生新过剩产能并加重债务 [13] 产能过剩与投资逻辑 - 从终端需求评估，产能过剩问题较为普遍，“十五五”时期低效无效产能的退出成为重要挑战 [13] - 有效投资应聚焦产能不足领域，投向有需求、有效益的项目，以带动技术进步和产业竞争力提升 [13] - 2025年1-11月全国固定资产投资同比下降2.6%，民营经济投资更早出现负增长，这是企业看到投资回报不足后的理性反应，根源在于终端需求不足 [13] 建设消费强国的目标与路径 - 中国应明确提出“消费强国”建设目标，首先需夯实消费大国根基，使消费占GDP比重达到国际平均水平 [14][15] - 需重点弥补服务消费尤其是发展型消费的缺口，如教育、医疗、社会保障等，这些既是消费也是重要的人力资本投资 [15] - 目标是建设全球最大规模消费市场，若中产人群能扩大至8-9亿人，中国完全有能力超越美国成为全球最大“甲方”市场 [15] 人民币国际化的突破口 - 中国实体经济在全球占比显著（GDP占全球17%-18%，制造业占30%），但人民币在国际货币职能中的份额多低于3%，远不匹配 [16][17] - 解决问题的关键在于大幅增加离岸人民币数量，实现规模经济，可借鉴美元经验（美国离岸美元市场规模已达16万亿美元） [17] - 下一步应推行进出口基本平衡战略，在稳固出口的同时扩大进口规模，并核心采用人民币进行结算 [17] 推动人民币国际化的具体举措 - 以当前近1万亿美元的贸易顺差为例，若将其转化为人民币结算的进口，将有约7万多亿人民币流向海外，有效扩大离岸人民币规模 [18] - 目前离岸人民币规模仅1万多亿人民币，规模偏小导致使用便利性不足，需尽快推动其规模达到某个拐点 [18] - 应同步发展涵盖债券、股票、基金、衍生品等在内的离岸人民币金融产品生态，提升流动性与使用便利性 [18] 人民币国际化对长期目标的支撑 - 人民币升值将直接惠及国内消费者，提升消费规模与质量 [19] - 实现2035年中等发达国家人均收入目标取决于三大变量：年均实际增速4%以上、扭转名义增长低于实际增长的局面、人民币兑美元汇率年均增长3个百分点 [19] - 此组合可使按现价美元计算的人均收入年均增长约9%，消费强国建设将为这三大变量提供全面支撑 [19]