公司业绩与财务表现 - 2025年全年营收预计为14.50亿元至15.20亿元，同比增长230.70%至246.67% [1] - 2025年归母净利润预计为9.5亿元至10.6亿元，同比收窄34.50%到41.30% [1] - 2025年扣非后预计亏损10.40亿元至11.50亿元，同比收窄29.59%到36.32% [1] - 公司称业绩增长得益于AI产业蓬勃发展及市场对高性能GPU的强劲需求，推动收入与毛利增长，整体亏损幅度同比收窄 [1] - 公司目前仍处于持续研发投入期，尚未盈利且存在累计未弥补亏损 [1] - 截至1月21日收盘，公司股价报627.3元/股，较上个月高点回落33%，但市值依然接近3000亿元 [1] 市场地位与竞争格局 - 公司市值接近3000亿元，继续领先刚上市的沐曦股份（2406亿元）、壁仞科技（859亿港元）和天数智芯（446亿港元）等GPU企业 [1] - 根据Bernstein Research报告，预计2025年英伟达和华为在中国AI加速器市场各占据40%份额，其余厂商中最高的是海光和平头哥，各占据4% [2] - 预计2026年华为在中国AI加速器市场份额将提升到50%，英伟达受产品禁售影响或将降至8%，AMD升至12%，海光提升到8%，寒武纪升至9%，摩尔线程、昆仑芯、沐曦股份和壁仞科技等处于1%-3%的位置 [5] - 公司确立了国内稀缺的“AI+图形”双轮驱动定位，其全功能GPU单芯片是国内唯一功能可对标英伟达的全国产GPU [2] - 包括公司在内的初创国产GPU企业都还处于研发投入期，尚无法与英伟达和华为等头部企业的收入规模相提并论 [2] 技术研发与产品进展 - 公司依托MUSA架构（元计算统一系统架构） [2] - 全功能GPU单芯片同时集成AI计算加速、图形渲染、科学计算和物理仿真，以及超高清视频编解码四大引擎 [2] - 2022年至2025年上半年，公司累计研发投入金额超43亿元，作为对比，寒武纪2024年的研发投入是10.7亿元 [3] - 基于第四代GPU架构“平湖”的全功能GPU智算卡MTT S5000性能已达市场领先水平，并实现了规模量产 [5] - MTT S5000万卡集群浮点运算能力达10Exa-Flops，该集群在Dense大模型上实现60%的训练算力利用率（MFU），在MoE大模型上达40%，有效训练时间占比超过90% [5] - 上个月公司公布第五代GPU架构“花港”，支持FP4到FP64的全精度计算 [5] - 未来将基于“花港”架构推出高性能AI训推一体“华山”芯片和专攻高性能图形渲染的“庐山”芯片 [5] - 一同被提到的还有夸娥万卡智算集群，以及其支撑万亿参数模型训练的工程化能力与可靠性 [5] 生态建设与应用验证 - MUSA架构及软件栈在追求原生创新的同时，也致力于兼容国际主流GPU应用生态，降低开发者的迁移成本 [6] - 公司联合硅基流动，基于MTT S5000完成了对DeepSeek-V3 671B满血版的深度适配与性能测试，单卡Prefill吞吐超4000 tokens/s、Decode吞吐超1000 tokens/s，刷新国产GPU在超大规模MoE模型下的推理纪录 [6] - 2026年1月，依托MTT S5000千卡智算集群，公司联合智源研究院完成具身大脑模型RoboBrain 2.5的全流程训练，行业内首次验证国产算力集群在具身智能大模型训练中的可用性与高效性 [6] 行业特征与公司战略 - GPU行业具有行业壁垒高、重研发投入、研发周期长等特征，其发展需跨越芯片设计、软件适配、应用场景落地等诸多考验，对企业全栈研发能力要求极高 [3] - 公司宣布将使用自有资金补足募投项目的资金需求，保障GPU研发项目顺利推进 [6] - 募投资金将投向三大核心研发项目：新一代自主可控AI训推一体芯片、新一代自主可控图形芯片、新一代自主可控AI SoC芯片 [6]