事件概述 - 面对美国以加征关税为威胁的最后通牒，丹麦养老基金AkademikerPension宣布将在月底前清仓其持有的约1亿美元美国国债，此举被视为欧洲资本“撤离美元”的预警信号 [1] - 该事件标志着手握逾12万亿美元（约合人民币83.5万亿元）美元资产的欧洲，正从防御转向对美“被动去风险” [1] - 美国桥水基金创始人瑞·达利欧警告，随着特朗普采取更具进攻性的政治路线，全球金融冲突可能进入新阶段，不能忽视“资本战争”爆发的可能性 [1] 主要参与方：AkademikerPension - 该基金是一家服务于17万名丹麦学术精英的专业养老基金，管理资产规模约1580亿丹麦克朗（约250亿美元） [3] - 基金以极高的“道德投资标准”闻名，其首席投资官表示，做出清仓美债决定的主要原因是认为“美国政府财政状况糟糕” [3] - 撤资计划针对性极强，仅限美国联邦政府发行的国债，仍保留对美国私人部门（公司股、企业债等）的投资 [5] - 清仓规模约1亿美元，在30万亿美债市场中占比极低，但象征意义显著 [5] - 格陵兰岛问题并非直接诱因，但让决策变得更加容易，若地缘政治冲突升级，将重新审视所有美国相关风险敞口 [5] 市场反应 - 当日（1月20日），10年期美债收益率一度上行8.1个基点，触及4.31%的盘中高位，最终收于4.29%，创五个月新高 [1][6] - 30年期美债收益率盘中最高升至4.95%，收于4.92%，为四个多月高位，并录得自去年7月11日以来的最大单日跌幅 [6] - 美国三大指数集体收跌，道指狂泻近900点，标普500指数和纳指重挫逾2% [8] - 标普500指数抹去了今年以来的全部涨幅，创下三个多月来的最大单日跌幅 [8] - 衡量市场恐慌程度的VIX指数飙升至去年11月以来最高水平 [8] - 避险情绪推动黄金价格突破每盎司4700美元的历史新高，美元指数下跌0.41% [8] - 1月21日，黄金价格再创新高，首次站上每盎司4800美元关口 [8] 欧洲的美元资产规模与潜在影响 - 欧洲是美国最大“债主”，掌握着庞大的美元资产 [12] - 据美国财政部2025年11月数据，欧洲国家持有的美国国债约占外国持有总额的40% [12] - 欧盟成员国及与其紧密相关的欧洲北约成员国持有的美债总额约为3.3万亿美元，是中国和日本持仓总和的1.8倍 [12] - 若将美债、美股及公司债等全部金融资产纳入计算，欧盟成员国持有的美元资产总额超过10万亿美元 [12] - 若涵盖由欧洲金融机构代为管理的亚洲及中东资金，欧洲掌握的美元资产总额进一步升至约12.6万亿美元 [12] - 德意志银行全球首席外汇研究主管警告，美国的关键弱点是依赖外部资本为庞大的赤字买单，如果欧洲停止“支付账单”，美国的利率将不可控地飙升 [14] - 但分析也指出，欧洲“资本武器化”面临现实障碍：资产分散持有，政府缺乏强制集中抛售的手段；金融体系深度绑定，大规模抛售可能反噬欧洲经济 [14] 专家观点与分析 - 复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯指出，丹麦基金的举动更多是传递反对信号，也是对美国无底线政策的防范性应对，标志着欧洲对美实际上已进入“被动去风险”阶段 [11] - 丁纯认为，丹麦的举动可能产生一定“羊群效应”，但最终能否形成协同行动仍有待观察 [11] - 人大重阳金融研究院高级研究员王义桅分析称，这类反制尚无成功先例，核心症结在于全球对美元的长期依赖，欧洲的反制更多是姿态，本质是博弈筹码 [15] - 瑞·达利欧警告，在不安情绪和经济紧张加剧的背景下，外国政府和投资者正在重新评估对美元资产的配置意愿 [17] - 达利欧担心，如果互信受损，持有大量美元资产的国家可能不再愿意为美国的财政赤字提供融资，这可能推高美国通胀或引发货币贬值 [17] - 达利欧重申，若资本战争爆发，黄金将是优质储备资产，在正常市场环境下，一个均衡的投资组合中黄金占比应维持在5%至15%之间 [17] - 法国总统马克龙在达沃斯论坛上痛斥“霸凌行径”，呼吁取消美国对欧洲的关税，并证实欧盟可能会启用反胁迫工具（ACI）作为应对措施之一 [18] - 丁纯指出，美欧投资依存度远超贸易，双方相互绑定决定了“鱼死网破”不符合利益，但此次事件已暴露美欧关系脆弱性，为资本配置埋下“风险溢价”伏笔 [18] - 王义桅强调，此次博弈折射一个危险趋势：供应链、相互投资、金融等领域的依存关系正在被“武器化”，这会严重侵蚀国际规则的公信力 [19] - 王义桅认为，这场博弈也可能成为欧洲推进战略自主的催化剂，推动其在安全、经济等领域寻求真正独立 [19]