核心观点 - B&G Foods 2025财年第三季度业绩反映出艰难的经营环境 净销售额同比下降4.7%至4.393亿美元 但调整后EBITDA相对稳定 为7040万美元[1] - 公司业务板块表现分化 冷冻与蔬菜业务因有利的作物成本和生产率提升而显著复苏 香料与调味品业务净销售额增长2.1%[2] - 公司正通过资产剥离、成本节约计划和投资组合重组来应对挑战 旨在打造一个更精简、更高利润的业务结构[3][4][5] 财务业绩 - 2025财年第三季度净销售额为4.393亿美元 同比下降4.7% 剔除资产剥离影响的基础业务净销售额下降2.7%[1] - 调整后EBITDA为7040万美元 盈利能力相对保持稳定[1] - 公司当前财年（截至2025年12月）的Zacks一致预期每股收益为0.51美元 较上年同期的0.70美元下降27.14%[10] - 下一财年（截至2026年12月）的每股收益预期为0.50美元 预计同比下降约2%[10][15] 业务板块表现 - 冷冻与蔬菜业务：部门调整后EBITDA回升至300万美元 主要驱动因素是相比去年歉收更为有利的作物包装成本 以及墨西哥制造工厂强劲的生产率提升[2] - 香料与调味品业务：当季净销售额增长2.1% 但关税持续对成本构成压力[2] 战略与运营举措 - 资产剥离：公司在第三季度宣布剥离其加拿大绿巨人罐装和冷冻蔬菜业务 这是其投资组合重塑和重组的一部分[3] - 成本管理：公司在今年下半年执行了一项1000万美元的成本节约计划 预计将带来约1500万至2000万美元的年化运行率节约 主要来自更高的销售成本生产率、改善的贸易和营销支出效率、加速的销售及一般行政管理费用节约以及对可自由支配支出的更严格控制[4] - 未来展望：2026财年预计将呈现一个更聚焦、利润率更高、复杂性降低的投资组合 旨在支持利润率改善并简化运营结构[5] 市场与估值 - 公司股价在过去六个月下跌6.3% 表现优于行业16%的跌幅[6] - 公司股票目前Zacks评级为3（持有）[6] - 从估值角度看 公司远期市盈率为8.50倍 低于行业平均的14.8倍[8] 同业比较 - Simply Good Foods：Zacks评级为1（强力买入） 当前财年销售预期同比下降0.3% 盈利预期同比增长1.6% 过去四个季度平均盈利超出预期5.53%[11][12] - United Natural Foods：Zacks评级为1 当前财年销售和盈利预期分别同比增长1.4%和197.2% 过去四个季度平均盈利超出预期52.1%[12][13] - McCormick & Company：Zacks评级为2（买入） 当前财年销售和盈利预期分别同比增长1.6%和2.4% 过去四个季度平均盈利超出预期2.2%[13][14]