文章核心观点 国际金价在多重因素共振下创下历史新高，核心驱动包括格陵兰岛争端升级引发的美欧贸易冲突、地缘政治风险加剧、美元信用受损及美联储独立性危机，同时全球央行持续购金和去美元化趋势为金价提供了长期结构性支撑，多家机构上调金价目标，分析师普遍看好黄金中长期走势 [1][3][4][5][8][11][12][13][14] 金价表现与市场反应 - 1月21日，现货黄金价格日内上涨逾121美元/盎司，涨幅达2.55%，刷新历史纪录至4883美元/盎司 [1] - 2026年以来的14个交易日，国际金价已累计上涨554美元/盎司 [1] - 受国际金价大涨影响，国内品牌金饰价逼近1500元/克，周生生、老凤祥、老庙黄金足金饰品报价分别为1495元/克、1498元/克、1493元/克 [1] 金价上涨的直接驱动因素：地缘政治与贸易冲突 - 美国总统特朗普宣布，因格陵兰岛争端，自2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰、芬兰8个欧洲国家输美商品加征10%关税，6月将升至25% [1][3] - 欧盟正筹划对930亿欧元美国商品进行报复性加税，市场担忧大西洋两岸爆发2018年以来最严重的贸易战 [3] - 加拿大武装部队近期模拟了美国对加拿大的军事入侵，这是其一个世纪以来的首次 [3] - 丹麦首相表示不会放弃格陵兰岛，并积极准备应对可能的入侵 [3] - 中东（伊朗问题）、乌克兰、委内瑞拉等地局势也是金价的重要推动力 [4][5] 深层与长期驱动因素：美元信用与货币政策 - 美联储主席鲍威尔因美联储总部25亿美元翻新项目被国会启动司法调查，市场担忧其被迫提前辞职及央行独立性受侵蚀 [3] - 市场对美联储政策信任度降低，长期通胀预期上行，美债风险溢价上升，挑战美元储备货币地位 [8] - 深层原因是对美元体系的担忧，包括美国债务高企、美联储独立性受质疑以及各国央行“去美元化”购金 [5] - 多国推动本币结算，凸显黄金作为“非美元资产”的价值 [5] - 丹麦养老基金AkademikerPension计划出售其持有的约1亿美元美国国债，原因包括对美国政府财政状况的担忧及两国紧张局势 [4] 宏观经济背景与美联储政策 - 美国12月CPI同比2.7%（与11月持平），环比0.3%；核心CPI同比2.6%，环比0.2%，均低于市场预期0.1个百分点 [7] - 关税对通胀的额外贡献从0.5个百分点降至0.2个百分点左右 [8] - 美联储官员态度转向谨慎，首次降息预期由3月延后至6月 [8] - 美联储主席鲍威尔强调政策需以数据为依据，反对政治干预，捍卫央行独立性 [8] - 若鲍威尔被迫提前辞职，将触发宪法级争议，可能导致全球金融市场剧烈波动，短期推升黄金等避险资产 [8] 市场需求与央行行为 - 各国央行的购金行为是金价的结构性支柱，官方部门的购买越来越缺乏价格弹性，强化了金价长期维持在每盎司4000美元上方的支撑 [11] - 2025年前三季度全球央行净购金累计634吨，预计全年总量约800—850吨，虽低于2024年的1045吨，但仍显著高于2010—2020年平均水平 [12] - 中国央行2025年连续12个月增持黄金，累计86万盎司（约26.75吨），年末黄金储备达7415万盎司（约2306.32吨），占外储比例升至8.5% [12] - 波兰央行已批准一项购买多达150吨黄金的计划，这将使其黄金储备增加到700吨，跻身全球黄金储备量最大的前10个国家之列 [11][12] 机构观点与价格展望 - 瑞银将2026年前三季度的黄金价格目标上调至每盎司5000美元，并指出若与美国中期选举相关的动荡加剧，金价可能进一步攀升至5400美元 [12] - 资深分析师同意华尔街投行5000美元目标，且大概率会在2026年上半年达成 [13] - 中长期继续看涨黄金，5000美元关口可能很容易突破，金价可能到达更高位置 [14] - 银价弹性更强，2026年有望在金融、工业双属性驱动下，上半年冲高至100美元/盎司，下半年震荡 [13][14] 市场动态与风险关注 - 日本长期国债遭遇抛售，30年期和40年期国债收益率单日涨逾25个基点，40年期国债收益率升至4%上方，为近30多年来首次 [4] - 美国10年期、20年期、30年期国债收益率均上涨8个基点左右 [4] - 1月20日晚间美股的暴跌导致黄金短线承压，对白银的压制较强 [14] - 需要关注后续是否会发生流动性风险导致所有资产暴跌，进而带动黄金下跌 [14]