核心观点 - 2025年1月以来，多家A股上市公司因触及财务类退市指标，披露了可能被实施退市风险警示（*ST）的公告，主要风险集中在业绩大幅亏损、净资产为负以及大额资金被占用等方面 [1] 触及退市风险的公司及原因 - 天箭科技：预计2025年度归母净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，同比下降1196.06%至1657.73%，预计营业收入为-2.01亿元至-1.41亿元，因“净利润为负且营业收入低于3亿元”触及组合式财务类退市红线 [2] - 亿晶光电：预计2025年度归母净亏损4.5亿元至6亿元，期末净资产为-1.3亿元至-6800万元，因净资产为负值可能被实施退市风险警示 [2] - 华夏幸福：预计2025年度归母净利润亏损240亿元至160亿元，期末净资产为-150亿元至-100亿元，因净资产为负值可能被实施退市风险警示 [3] - ST赛为：预计2025年净利润亏损7.2亿元至10.2亿元，期末净资产为-8.7亿元至-6.2亿元，因净资产为负值可能被实施退市风险警示 [3] - ST新华锦：存在4.06亿元资金被控股股东及关联方非经营性占用且未归还，可能因此被实施退市风险警示 [1][4] - 其他公司：ST新动力、*ST沐邦、*ST聆达等公司披露了可能或已被实施退市风险警示的进展 [1][4] 业绩大幅下滑或亏损的具体原因 - ST赛为：主要受与深圳市艾特网能技术有限公司的诉讼、仲裁判决影响，预计对2025年度净利润影响约为-7.18亿元 [6] - 天箭科技：因产品最终审定价格与暂定价格存在差异，对以前年度收入进行调整，涉及3项产品，调减营业收入约2.6亿元，影响归母净利润约-2.1亿元 [6] - 亿晶光电： - 行业原因：2025年光伏行业转型重塑，供需持续失衡，太阳能电池组件产品价格下跌，公司计提资产减值准备 [6] - 公司治理：原控股股东所持股票被司法拍卖，公司处于无控股股东及无实际控制人状态，导致信用状况恶化、融资能力受限、流动性趋紧，营业成本增加且收入下滑 [7] - 华夏幸福： - 经营层面：房地产项目结转减少，收入下降 [7] - 债务层面：债务存量金额大，利息费用资本化率降低导致财务费用高企，债务重组推进缓慢导致相关投资收益大幅减少 [7] - 资产减值：对部分资产计提大额减值损失 [7] - 重整进展：河北省廊坊市中级人民法院已受理公司预重整，但最终结果存在重大不确定性 [7]