财报发布与预期 - RTX公司计划于2026年1月27日美股开盘前发布2025年第四季度财报 [1] - 第四季度营收市场一致预期为227.4亿美元，较去年同期报告的216.2亿美元增长5.2% [1][2] - 第四季度每股收益市场一致预期为1.45美元，较去年同期报告的1.54美元下降5.8% [1][3] - 过去四个季度，公司每股收益均超市场预期，平均超出幅度达12.15% [3][4] 财务数据与预测 - 2025年第四季度营收预期为227.4亿美元，同比增长5.18% [2] - 2026年第一季度营收预期为213.0亿美元，同比增长4.89% [2] - 2025年全年营收预期为870.7亿美元，同比增长7.84% [2] - 2026年全年营收预期为928.2亿美元，同比增长6.60% [2] - 2025年第四季度每股收益预期同比下降5.84% [3] - 2025年全年每股收益预期为6.19美元，同比增长8.03% [3] - 2026年全年每股收益预期为6.74美元，同比增长8.88% [3] 业务驱动因素 - 国内和国际航空旅行的稳定增长推高飞行时长，驱动商用飞机售后市场的强劲需求，预计支撑了公司第四季度商用售后市场销售额 [5][8] - 航空客运量的增长推动商用喷气发动机需求，预计使商用原始设备制造商销售受益，特别是齿轮传动涡扇发动机订单活动健康 [9] - 商用原始设备制造商和售后市场渠道的强劲势头，预计支撑了普惠和柯林斯宇航部门在报告季度的收入增长 [10] - 国防方面，包括F-35在内的关键项目军用发动机的强劲销售，可能支撑了普惠部门第四季度的营收表现 [10] - 全球地缘政治紧张局势下国防开支增加，推动对综合防空和导弹防御系统的更高需求，预计提升了雷神部门的收入 [11] 盈利影响因素 - 与关税相关的更高成本可能抵消了销量增长和运营改善带来的部分收益，对整体盈利造成压力 [5][12] - 公司通过为更多零部件申请军事免税豁免以及增加自由贸易区使用等措施来缓解关税影响，预计有助于减轻压力 [13] 股价表现与估值 - 过去一年公司股价大幅上涨57.9%，表现优于航空航天国防行业30.4%的涨幅、更广泛的航空航天板块33.9%的回报率以及标普500指数14.1%的涨幅 [14] - 同行业公司波音和诺斯罗普·格鲁曼过去一年股价分别上涨42.4%和30.9%，表现均逊于RTX [15] - 公司基于未来12个月市销率为2.82倍，高于行业平均的2.77倍 [16] - 行业同行估值低于RTX，波音和诺斯罗普·格鲁曼的未来12个月市销率分别为1.99倍和2.12倍 [17] 投资前景与定位 - 公司在商用航空航天和国防市场均具备从长期增长机会中获益的有利条件 [18] - 全球航空旅行的持续复苏，加上美国及其盟国的强劲国防需求，支撑了稳定的收入增长，并通过健康的订单积压提供了良好的可见性 [18] - 公司多元化的商业模式和强劲的自由现金流产生能力，进一步增强了其投资增长计划并持续为股东创造价值的能力 [18] - 公司面临供应链限制、关税相关成本压力以及运营中断风险等近期挑战，可能影响利润率并延迟收入确认 [19][22] - 鉴于股价在过去一年已取得显著涨幅，且面临关税、供应链限制和成本动态等短期压力，目前更适合持有而非新建仓位 [23]