核心业绩预测 - 预计2025年第四季度总营收为1946亿元人民币，同比增长13% [1][4] - 预计2025年第四季度Non-IFRS经营利润为681亿元人民币，同比增长15% [1][4] - 预计2025年第四季度Non-IFRS归母净利润为652亿元人民币，同比增长18%，净利润率达34% [1][4] - 预计2025至2027年公司调整后净利润分别为2601亿元、2961亿元、3399亿元，预测下调幅度分别为1%、2%、2% [3][6] 游戏业务 - 预计2025年第四季度网络游戏业务收入为580亿元人民币，同比增长18% [2][4][5] - 预计国内游戏收入同比增长16%，《王者荣耀》、《和平精英》保持流水增长 [2][5] - 新游戏《三角洲行动》在2025年第四季度表现稳健，预计2026年春节期间流水将持续提升 [1][2][5] - 2026年1月13日上线的《逆战：未来》畅销榜排名4-6名，流水超预期，预计年化流水可达40亿元人民币 [2][5] - 预计海外游戏收入同比增长22%，Supercell《皇室战争》流水提升，3A游戏《消逝的光芒：困兽》表现强劲 [2][5] - 后续产品管线包括《洛克王国：世界》（2026年3月）、《王者荣耀世界》（春季）及海外《无畏契约》手游版等 [2][5] 营销服务（广告）业务 - 预计2025年第四季度营销服务收入为413亿元人民币，同比增长18% [2][4][5] - 业务在宏观环境和“投流税”影响下表现稳健，受益于视频号等广告库存释放及AI赋能 [1][4][5] - 腾讯广告AIM+平台通过AI驱动，显著提升广告投放效率：广告主每花费一万元，在广告平台上的操作次数下降80%，创意环节操作次数减少47% [2][5] 金融科技及企业服务业务 - 预计2025年第四季度金融科技及企业服务收入为612亿元人民币，同比增长9% [4][6] - 支付业务为主要收入来源，其增长与线下消费大盘相关，预计受到宏观环境影响 [3][6] - 根据央行数据，支付机构客户备付金存款在2025年10月、11月、12月同比增速分别为8%、6%、5% [3][6] - 2026年1月，微信小程序推出AI应用及线上工具成长计划，为开发者提供免费混元大模型Token、云开发等资源支持 [3][6] 人工智能（AI）投入与战略 - AI投入部分抵消了经营杠杆释放，预计2025年第四季度研发费用同比增长28%，增幅与第三季度类似 [1][4] - AI投入主要集中于三个方面：研究投入（如2025年12月前OpenAI研究员姚顺雨入职）、人才储备（“青云计划”计划3年校招2.8万人锁定AI原生人才）、算力保障（动态调整芯片采购与租赁） [1][4] - 公司生态具备用户与场景的天然优势，被认为是AI时代最佳卡位的企业之一 [3][6] - 长期增长潜力如微信电商爆发及AI Agent赋能尚未完全包含在当前盈利预测中 [3][6]