核心通胀数据预测 - 预计11月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，同比上涨2.8% [1] - 预计11月整体PCE物价指数环比增长0.2%，同比升幅为2.8% [1] - 若预测成真，通胀水平将在明显高于美联储2%目标的区间内横向运行 [1] 通胀趋势特征分析 - 核心PCE通胀在2025年末几个月表现偏热，呈现黏性而非加速的特征 [1] - 核心PCE通常较消费者价格指数波动更为平缓，同期CPI同比涨幅稳定在2.7% [1] - 去年秋季政府停摆带来的数据扰动仍影响11月读数，季节性调整可能在未来几个月修正近期数据 [1] 通胀放缓的支撑因素 - 薪资增速明显回落，亚特兰大联储的薪资追踪指标年增幅已接近新冠疫情前水平 [1] - 薪资增长降温使服务业通胀维持高位的难度加大 [1] - 今年住房成本预计将进一步回落 [1] 对美联储政策的影响 - 通胀尚未恶化，但降温速度也不足以明确支持近期降息 [2] - 12月和1月数据将检验通胀黏性是否仍然存在 [2] - 11月PCE报告或确认美国在实现价格稳定方面仍在取得进展，但进度不够快，尚不足以推动政策转向 [2] - 美联储将继续维持观望立场 [2] 市场预期 - 投资者预计美联储在下周三的政策会议上维持利率不变的概率高达95% [3]