2025年度光伏行业业绩预告核心观点 - 多家光伏龙头企业发布2025年度业绩预告，行业整体延续亏损态势，但部分公司实现显著减亏 [2] - 业绩亏损主要归因于行业阶段性供需失衡、产业链价格波动加剧、关键原材料成本上涨及企业低负荷生产推高单位成本 [2][4] - 面对行业困境，企业正通过技术降本、管理提效以及向储能等新业务领域延伸来寻求突破和新的增长点 [4][5][6] 行业整体业绩表现 - 晶科能源预计2025年归母净利润亏损59亿元至69亿元，同比下滑6063.96%至7074.80% [2][3] - 通威股份、TCL中环、天合光能亏损幅度居前，预计亏损额分别为90亿至100亿元、82亿至96亿元、65亿至75亿元 [3] - 在统计的19家公司中，仅弘元绿能预计实现盈利1.8亿至2.5亿元，奥特维预计盈利4.31亿至5.71亿元，其余公司均为预亏 [3] 业绩亏损主要原因 - 全球光伏产业链价格波动加剧，各环节盈利水平总体承压 [2] - 行业阶段性供需失衡，市场竞争加剧，产业链各环节开工率维持低位 [4] - 2025年第四季度银浆、硅料等关键原材料成本大幅上涨，显著推升了硅片、电池及组件产品成本 [4][5] - 产品价格反弹至成本线仍需周期，企业低负荷生产推高了单位成本，其中折旧及费用摊销影响显著 [4] 部分企业的减亏表现与措施 - 部分企业实现显著减亏，弘元绿能、亿晶光电、爱旭股份、大全能源同比减亏幅度最高分别达109.27%、78.47%、77.44%、63.21%，均超六成 [4] - 大全能源通过深化精细化管理、推进技术工艺创新，有效降低生产成本、提升运营效率，同时资产减值因素变动使净亏损大幅收窄 [4] - 通威股份下半年因多晶硅价格提升已实现经营性盈利，全年同比减亏约6亿元，但电池及组件业务销售均价下跌导致相关业务亏损加剧约12亿元 [5] 企业的应对策略与未来展望 - 企业正积极研发降本技术，例如隆基绿能贱金属替代银浆技术已完成中试并启动规模化产能建设，以应对银价上涨带来的成本压力 [5] - 头部企业纷纷寻找光伏主业外的新增长点，向储能领域延伸成为主要方向，天合光能、隆基绿能、晶科能源均提及储能业务快速发展及光储协同布局 [6] - 天合光能还储备了HJT、钙钛矿叠层电池、III-V族砷化镓多结电池等技术，计划向商业航天（太空光伏）领域转化，开拓新应用场景 [6] - 行业展望2026年将迈向以技术和质量为核心的高质量发展阶段，供需关系有望加速平衡，但全行业大概率将步入低负荷、低利润的发展阶段 [2][6]