文章核心观点 - 全球AI算力建设爆发驱动光模块行业进入高景气周期，行业正经历从800G规模化放量到1.6T商用导入的技术迭代，呈现“量价齐升”格局，但光芯片供应瓶颈凸显，供应链掌控力成为竞争关键 [1][6][7] 行业景气度与市场规模 - 2025年光模块行业整体呈现“量价齐升”格局，头部企业业绩亮眼 [2] - 2024年中国光模块市场规模约为606亿元，同比增长12.22%，预计2025年将接近700亿元 [3] - 全球数据圈规模预计在2025年达175181泽字节，为2020年的三倍，数据流量指数级增长拉动高速光模块需求激增 [3] 头部公司业绩表现 - 天孚通信：预计2025年归母净利润为18.81亿元21.5亿元，同比增长40%60%，增长驱动力来自AI与数据中心建设带动的需求及智能制造降本增效 [2] - 剑桥科技：预计2025年归母净利润为2.52亿元2.78亿元，同比增长51.19%66.79%，核心增长引擎为高速光模块业务，受益于数据中心建设、AI算力需求及产能扩张 [2] 产品技术迭代与产能布局 - 800G光模块：2025年实现规模化放量，成为超大规模数据中心互联主流配置，LightCounting预测2025年全球出货量达1800万只1990万只，同比翻倍 [4] - 剑桥科技800G产能：目标到2025年底800G产品年化产能达200万只，2026年海外产能计划向年化200万只目标推进 [4] - 中际旭创800G情况：2025年一季度起订单需求持续释放，出货量保持季度环比增长，预计后续将继续增长 [4] - 1.6T光模块：2025年进入商用元年，技术验证完成并开启商用落地 [4] - 中际旭创1.6T进展：2025年三季度重点客户开始部署并增加订单，预计20262027年其他重点客户将大规模部署，公司已为大规模订单交付做好准备 [5] - 剑桥科技1.6T进展：部分产品进入小批量供货，因核心硅光引擎供应商交付延迟，量产时间由2025年推迟至2026年，预计2026年一季度大量发货，全年出货占比约20% [5] 需求驱动因素 - 海外云厂商资本开支：微软、谷歌、Meta、亚马逊四家大厂2025年、2026年资本开支总和预计分别为4065亿美元、5964亿美元，分别同比增长46%、47% [6] - 英伟达GPU出货与收入：其Blackwell与Rubin架构GPU在2025至2026年期间有望贡献超5000亿美元收入，预计出货量达2000万颗，Rubin平台GPU与光模块配比提升将利好高端光模块产业链 [6] - 技术迭代与“光替铜”：光模块速率从800G向1.6T、3.2T、6.4T升级周期缩短至12年，带来ASP提升与利润率改善，“光替铜”浪潮预计2027年大规模应用，将打开千亿级新市场 [6] 供应链挑战与竞争关键 - 光芯片供应瓶颈：野村估算主要全球光芯片供应商的先进光芯片产能2026年将同比增长超80%，但仍将落后需求5%~15% [7] - 供应链掌控力：头部厂商的竞争已前移至对上游核心元器件供应链的掌控与协同能力，剑桥科技1.6T量产推迟即因硅光引擎交付延迟 [7]