全球宏观与市场环境 - 美日国债市场波动再起，反映全球地缘紧张与财政主导引发的流动性波动 [1] - 在财政主导框架下，控制赤字在政治上基本不可行 [1] - 通过收益率曲线控制等金融抑制政策压制长端利率乃至整条利率曲线或将成为可能 [1] 流动性趋势与资产影响 - 债务货币化和收益率曲线控制将带来美元流动性趋势性充盈 [1] - 弱美元和全球牛市有望继续 [1] - 全球流动性趋松，叠加海外资金趋势性结汇，或将共振推升人民币对美元汇率 [1] 投资机会展望 - 流动性环境更利好金银铜等有色金属 [1] - 新兴市场股市将受益，尤其仍被全球资金显著低配的中国股市 [1] - 中国股市有望保持长牛 [1]