博世集团2025年财务表现 - 2025年整体营业利润率仅为1.8%，较2024年的4.1%近乎腰斩，远低于其长期锚定的4%-5%健康盈利区间，并创下自2008年金融危机以来的最低纪录 [2] - 汽车与智能交通技术板块的利润率从2024年的5.2%大幅降至2025年的1.2%，成为拖累集团整体盈利的最大板块 [4] 利润率下滑的核心原因：电动化转型 - 电动化、智能化赛道布局需要海量资金支撑，2025年在电驱系统、碳化硅功率芯片、高阶自动驾驶传感器三大核心业务上的研发投入同比增长35%，达到创纪录的78亿欧元 [3] - 为配套全球车企电动化产能，加速在匈牙利、中国、墨西哥等地建设新能源零部件工厂，仅南京碳化硅芯片工厂与德累斯顿电池模组工厂的投产就新增资本开支超20亿欧元 [3] - 新业务尚未形成规模效应，电驱系统业务营收增长28%，但板块利润率仅为0.5%，自动驾驶传感器业务处于亏损状态，激光雷达等产品的量产成本远超预期 [3] 传统业务萎缩与下游压力 - 传统内燃机零部件业务营收同比下滑19%，其利润占比从2020年的60%大幅萎缩至2025年的22% [3] - 下游车企为缓解自身盈利压力，向零部件供应商转嫁成本，2025年欧洲车企对核心零部件的采购成本降幅要求普遍在8%-10% [4] - 为保住与核心客户的合作关系，公司被迫接受降价条款，同时部分车企电动化车型销量未达预期，导致零部件订单波动，部分新建产能利用率不足60% [4] 行业背景与竞争格局 - 博世的盈利困境是全球传统汽车零部件巨头的共同缩影，采埃孚、大陆集团等企业2025年的利润率也出现不同程度下滑 [4] - 汽车产业变革期，传统零部件企业必须在“保利润”与“抢赛道”之间做出艰难平衡 [4] - 随着中国企业的持续崛起与技术迭代，传统欧美零部件巨头的市场份额或将进一步被侵蚀 [5]