宏观与市场情绪 - 宏观情绪边际改善，因特朗普称已与北约就格陵兰岛达成协议框架，且不会对欧洲征收关税，市场避险情绪减弱 [5][18] - 地缘政治风险缓释压制贵金属价格，但美国成屋销售数据远低于预期利空美元，且欧盟无限期冻结欧美贸易协定，市场风险犹存，对贵金属形成支撑 [15][26] 铜 - 隔夜沪铜主力高开震荡回调至10万元/吨上沿，伦铜回调至12758美元/吨附近 [4][18] - LME铜库存增加3310吨至15.94万吨，上期所铜仓单减少2612吨至14.5万吨 [5][18] - 铜价企稳后，部分下游企业有所备货，现货成交边际改善 [5][18] - 预计短期铜价承压震荡，沪铜主力运行区间参考9.95-10.18万元/吨，策略上短线区间操作，中长线等待低点布局远月多单 [5][18] 镍与不锈钢 - 印尼能矿部将2026年镍矿RKAB配额调整至2.5亿至2.6亿吨，但印尼淡水河谷表示其配额不难满足三大HPAL项目原料需求 [6][19] - 配额收紧预期前期已被市场消化，镍市基本面缺乏进一步矛盾，短期关注有色板块市场情绪，中长期关注印尼RKAB配额补充变更情况 [6][19] - 操作上建议区间操作，沪镍2603参考区间130000-150000元/吨，不锈钢SS2603参考区间13500-15500元/吨 [7][20] 多晶硅 - 近期市场成交持续清淡，但2026年第一季度多晶硅排产或将明显下调至月均8万吨左右，届时供需有望转向紧平衡，价格短期或企稳 [7][20] - 光伏下游出口退税取消短期或利好抢出口，但对多晶硅需求的传导预计相对有限，现货市场成交或将继续低迷 [7][20] - PS2605预计运行区间45000-55000元/吨，操作上建议区间操作 [8][21] 铝与氧化铝 - 隔夜氧化铝期货小幅反弹，现货价格止跌企稳，但下游铝厂备库充足、采购意愿一般，仓单消化缓慢 [8][21] - 部分氧化铝生产企业面临成本高和库存压力，贵州、广西个别企业开始检修和短期停产，需关注节前是否规模化出现 [8][21] - 氧化铝仓单注册量大幅下降，但后续仍有大量仓单注册，库存压力未实质减少 [8][21] - 氧化铝05合约运行区间2500-2800元/吨，建议空单继续持有 [9][22] - 随着春节临近及高铝价挤压加工利润，加工环节开工率回落，部分铝厂下调铝水比例，预计节前铸锭量回升 [9][22] - 铝价回调后，节前中下游赶工备货需求仍存，现货采购情绪改善，但铝锭社会库存小幅增加，预计铝价维持震荡 [9][22] - 沪铝03合约运行区间23000-24300元/吨，建议暂时观望 [10][23] 锌 - 隔夜锌价偏强震荡，宏观情绪缓和带动有色板块 [11][23] - 基本面看，各地加工费降幅放缓，进口窗口松动使进口矿略有补充，供应端部分炼厂节前复产，2月锌锭环比或仍有增量 [11][23] - 需求端，黑色表现低迷，镀锌等初端开工提振有限，现货贴水承压，后续社会库存仍有累增空间 [11][23] - 基本面利多支撑不足，宏观情绪引导下，短期锌价以筑底为主，沪锌主力合约运行区间参考23800-24800元/吨，建议暂时观望 [11][23] 铅 - 隔夜沪铅偏强震荡，供需维持两弱 [12][24] - 供应侧，原生铅加工费承压，华中华东地区炼厂检修部分结束，供应环比增量为主；再生铅方面，废电瓶产出预期下滑，回收商挺价意愿偏强，再生企业开工增长受限 [12][24] - 消费侧步入传统淡季，叠加新国标影响，下游主动补库意愿明显下滑，整体按需采购，国内社会库存继续累增 [12][24] - 预计铅价偏弱震荡为主，沪铅主力合约运行区间16800-17800元/吨，建议区间操作 [12][24] 铝合金 - 隔夜铝合金偏强震荡，宏观情绪回暖 [13][25] - 原料端带票废铝挺价情绪渐浓，但成本支撑整体弱化；供需端压铸厂商接货意愿不佳，冶炼厂售价相对坚挺，昨日保太价格涨至23400元/吨，仓单减少177吨 [13][25] - 宏观情绪回暖，短期铝合金跟随电解铝筑底为主，主力合约运行区间22500-23500元/吨，建议区间操作 [13][25] 贵金属 - 贵金属走势分化，黄金突破4800美元/盎司后冲高回落，白银及铂钯震荡收跌 [15][26] - 地缘风险缓释压制价格，但美国经济数据疲软及欧美贸易关系紧张对贵金属有支撑作用，全球地缘政治局势持续变化导致高波动行情 [15][26] - 操作上，黄金长线多单可继续持有，白银、铂、钯暂观望，沪金2604参考区间1050-1120元/克，沪银2604参考区间21500-23500元/千克 [15][26]