市场行情与价格表现 - 2026年1月21日，沪锡主力2602合约价格上涨5.79%，收于41.84万元/吨 [2][8] - 尽管此前因特朗普关税事宜（尤其针对半导体加征关税）对锡价形成明显打压，但当前价格已收复绝大多数“失地” [2][8] - 加权合约的成交量与持仓量正在稳步回升 [2][8] 行业供需基本面 - 多数基本金属面临下游需求受高价抑制明显，且库存开始明显累高的情况 [2][8] - 整体基本金属价格或暂时陷入震荡格局，锡品种若要持续“一枝独秀”的难度加大 [2][8] - 佤邦地区矿山复产在去年年末已陆续推进，但进度相对不及预期 [2][8] 长期驱动因素与展望 - 锡的终端需求对标高科技企业，该类企业对降息敏感度较高，因此降息预期是锡终端需求的相对重要利好 [2][8] - 近期费城半导体指数以及美国七大科技企业资本开支仍处于持续走高阶段，对锡下游的实际需求和情绪均存在较大利好因素 [2][8] - 在美联储降息及终端需求展望良好的背景下，佤邦矿山复产这一利空因素的影响可能会减小 [2][8] - 整体锡价格重心预计仍将向上 [3][9] 对下游企业的操作建议 - 当锡价维持在40万元/吨以上时，下游企业建议以两周的用量进行套保操作，不宜过分累库 [3][9] - 若价格回调至38万元/吨下方，可适当加大套保力度，例如一次套保两个月的量 [3][9]