行业核心动态：NAND闪存供给收缩与战略调整 - 全球两大NAND闪存龙头三星电子与SK海力士计划于2026年同步下调晶圆投片量，三星电子预计从约490万片降至468万片，SK海力士从190万片降至170万片 [1] - 两家公司合计占据全球NAND闪存市场六成以上产能，其减产决策被视为新一轮存储行业供需重塑的重要起点 [1] - 在AI算力需求上行、资本开支谨慎的背景下，头部厂商通过主动收缩供给以稳定价格、改善盈利成为行业理性选择 [1] NAND闪存市场供需结构分析 - NAND闪存面临周期波动与结构转型双重压力：传统消费电子需求恢复慢、库存周期长，而AI服务器、高性能计算与数据中心对高端产品的需求持续扩张 [3] - 相比HBM等高附加值产品，NAND闪存在利润率和资本回报方面吸引力相对有限，这是厂商调控投片节奏的重要原因 [3] - 两大巨头减产导致NAND市场供应弹性收缩，价格中枢上移预期正在形成，下游智能手机、PC等终端厂商短期内可能面临原材料成本上行压力 [3] - 供给侧的理性收缩有助于缓解恶性竞争，提升产业整体盈利能力，此轮减产是存储厂商在新周期下的战略性再平衡，而非简单的周期性调整 [3] 三星电子的多线战略布局 - 在收缩NAND产能的同时，三星电子并未放缓先进制程投入，其位于美国的2纳米晶圆厂将于下半年实现量产 [4] - 2纳米制程量产将显著提升公司在高性能逻辑芯片和AI算力芯片领域的竞争力，率先实现稳定量产的厂商将在客户结构和议价能力上获得优势 [4] - 在终端产品层面，三星通过技术升级对冲风险，即将推出的Galaxy S26系列手机将首发全新升级的Bixby智能助手，核心卖点聚焦自然对话与情境化控制，实现从“语音指令”向“智能理解”的跨越 [4] - 这反映了三星在移动端AI布局的战略调整，即通过软件和生态提升用户黏性，智能助手能力将成为高端手机差异化竞争的重要因素 [4] 行业战略与未来展望 - 三星电子的策略体现了在复杂周期中的平衡：通过NAND减产稳定存储业务盈利预期，同时加大在2纳米制程和终端AI体验上的投入，为未来增长积蓄动能 [5] - 在行业不确定性加大的阶段，能够同时兼顾短期盈利与长期技术竞争力的企业，更有可能在下一轮周期中占据主动 [6] - NAND减产与AI升级的叠加效应将影响产业链估值逻辑，上游设备、材料企业可能面临结构性分化，下游终端厂商需重新评估成本与产品定价策略 [6] - 未来半导体行业的核心变量将是厂商在产能管理、技术迭代与应用落地之间的协同能力，而不仅是需求回暖速度 [6] - 行业在供需再平衡与技术升级并行的背景下，正逐步走向新的稳定区间 [6]