行业核心驱动逻辑 - 化工上游板块近期受“海外供给硬缺口”与“国内能源强约束”双重驱动，硫磺与黄磷迎来景气共振 [1] - 全球硫磺供需格局发生质变，俄罗斯与中亚减产导致供给缺口超过200万吨，叠加印尼镍钴冶炼带来150万吨刚性增量需求 [1] - 中国硫磺进口依存度接近50%，在海外供给缺口下面临丧失定价权，承受约30美金的价差压力 [1] - 硫磺价格维持在3800元/吨以上时，湿法磷酸成本优势丧失，需求将回流至热法磷酸，从而激活黄磷的涨价逻辑 [1] - 黄磷作为单吨电耗高达14500度的高能耗品种，面临50%的中小产能出清压力 [1] - 2026年春节云南枯水期将进一步收紧黄磷供给 [1] - 市场逻辑正从单纯涨价切换至“成本博弈与能源壁垒”，利好具备能耗牌照壁垒的黄磷龙头及资源方 [1] 市场表现 - 截至2026年1月22日09:59，中证细分化工产业主题指数(000813)上涨0.30% [1] - 成分股中，和邦生物上涨6.58%，中简科技上涨3.63%，金发科技上涨3.59%，光威复材上涨2.01%，龙佰集团上涨1.84% [1] - 化工ETF(159870)上涨0.22%，最新价报0.91元，冲击4连涨 [1] 相关指数与产品 - 化工ETF(159870)紧密跟踪中证细分化工产业主题指数(000813) [2] - 中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，选取相关细分产业中规模较大、流动性较好的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日，中证细分化工产业主题指数前十大权重股合计占比45.31% [2] - 前十大权重股包括万华化学、盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、巨化股份、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源、云天化、金发科技 [2] - 化工ETF(159870)设有场外联接基金，A类份额代码014942，C类份额代码014943，I类份额代码022792 [3]