行业背景与核心观点 - 2025年蛋鸡行业由盈转亏，供给侧进入结构性调整阶段 [2][10] - 行业通过“推迟补栏、积极淘汰”进行产能优化，鸡蛋码数占比与蛋鸡日龄分布呈现“中码蛋增多、主力鸡群扩大”的联动趋势 [2][10] - 预计2026年第一季度，产区鸡蛋主流月度均价将在2.80-3.30元/斤的区间震荡，主要因中大码鸡蛋供应充裕对价格形成压制 [2][6][10][14] 2025年鸡蛋码数结构变化 - 鸡蛋码数占比呈现从“两头多”向“中间强”转换的趋势 [2][10] - 大码蛋占比呈“V”型波动：年初受低温及老鸡偏多支撑，随后因盈利不佳加速淘汰及夏季蛋重下降而减少，四季度随气温转凉回升但整体受制于积极淘汰心态 [2][10] - 小码蛋占比先增后降：上半年集中体现2024年高盈利期的补栏成果，下半年因行业亏损导致补栏锐减，供应趋势性收缩 [2][10] - 中码蛋占比蓄势提升：前期受大小码挤压，年中后因高温导致蛋重普降及后续新开产鸡减少，其供应优势与占比逐步凸显，成为市场稳定的主要来源 [2][10] 2025年蛋鸡日龄结构变化 - 蛋鸡日龄结构同步呈现“去两头、稳中间”的产能优化特征 [4][12] - 120-450日龄的主力产蛋鸡占比在年内“先减后增”，并始终占据绝对主流，其增长得益于后备鸡补栏减少与老鸡加速淘汰带来的相对提升 [4][12] - 120日龄以下后备鸡占比整体萎缩，仅春季有短暂小幅回升，体现了行业因持续亏损而极度低迷的补栏信心，奠定了未来产能基础收缩的基调 [4][12] - 450天以上待淘老鸡占比“先扬后抑”，春节后随屠宰恢复，在亏损压力下养殖端普遍积极出栏，导致其占比持续下降，直接削减了高龄低效产能 [4][12] 未来市场格局与价格展望 - 后备鸡持续短缺将导致2026年上半年新开产蛋鸡有限，小码蛋供应偏紧 [6][14] - 主力鸡群占据高位将保障中码蛋供应充足稳定 [6][14] - 成本压力将使老鸡正常淘汰延续，限制大码蛋占比难居高位 [6][14] - 市场将形成“大、中码蛋延续高位主导定价，小码蛋偏紧形成有限支撑”的格局 [6][14] - 在需求无显著变化前提下，充裕的中大码鸡蛋供应将对整体价格形成核心压制 [6][14] - 行业整体预计维持在微利或盈亏平衡状态，真正的周期反转仍需更彻底的产能去化 [6][14]