韩国股市表现与驱动因素 - 韩国综合股价指数(Kospi)一度上涨2.2%至5019.54点，突破5000点目标，过去12个月内涨幅超过95%，成为全球表现最佳的基准指数 [1] - 此轮涨势由三星电子、SK海力士和现代汽车等权重股领涨 [1] - 周四韩元对美元汇率上涨0.1% [1] 人工智能与半导体行业影响 - 人工智能需求推动韩国股市，使其从周期性出口市场转变为全球AI繁荣的核心受益者，得益于其在数据中心关键存储器芯片领域的主导地位 [1] - 对于三星电子和SK海力士，内存价格上涨已转化为盈利动力和股价上涨，三星电子的季度利润因AI服务器需求激增而增长了两倍多，创下历史纪录 [1][6] - 全球存储器芯片短缺是主要顺风因素，由于制造商对资本支出和新产能保持谨慎，供需动态在2027年之前可能保持“失衡”，供应紧张下仍有上行空间 [6] 市场估值与未来展望 - 即使处于创纪录高位，Kospi市净率约为1.6倍，仍低于MSCI新兴市场基准指数和台湾加权股价指数 [4] - 首尔Life Asset Management的首席投资官预测Kospi可能在两个月内触及6000点，认为5000点并非过高水平 [4] - 高盛集团预计，在53%的盈利增长和有利宏观环境的支撑下，今年韩国股票以美元计算的回报率将达到23% [5] - 韩国交易所首席执行官表示，考虑到当地产业的竞争优势以及提高股东回报的努力，Kospi可以达到6000点 [5] 市场结构与投资者行为 - 此轮涨势由少数买家推动，净买入仅限于当地机构投资者 [8] - 散户投资者情绪比2021年疫情后市场高峰期时更为克制，将资金投入美股，加剧了韩元疲软并造成与国内股市的脱钩 [8] - 韩国国内生产总值在2025年第四季度出现萎缩，显示积极溢出效应到实体经济有限 [8] 政策与改革进展 - 突破5000点标志着一个政治里程碑，强化了总统解决长期以来拖累估值的公司治理缺陷的承诺 [1] - 政府主导的“价值提升”计划旨在提高股东回报，同时股市和汇市交易时间延长计划引发了流动性增加的预期，这些努力可能使该国更接近获得MSCI的发达市场地位升级 [8] - 近期对《商法》的修订加强了董事会问责制并增强了股东对董事的监督，议会接下来的议程是一项强制注销库存股的法案，这应能减少供应过剩并提高资本效率 [8] - 持续的改革进展与有效执行可能会支持市场进一步的估值重估，改变其因“韩国折价”（公司治理薄弱导致的估值折让）而被忽视的历史 [4][9]