韩国2025年第四季度GDP表现 - 2025年第四季度韩国国内生产总值环比收缩0.3% [1] - 该结果较前一季度修正后的环比增长1.3%大幅放缓，且低于分析师预期的增长0.2% [1] - 2025年全年韩国经济增长1%，与市场预期一致 [1] 经济增长动力与结构变化 - 2025年初推动经济增长的扩张性财政政策、净出口和消费复苏力量已有所减弱 [3] - 第四季度净出口环比下降2.1%，扭转了第三季度2.1%的增长 [3] - 第四季度私人消费增长从第三季度的1.3%放缓至0.3%，政府支出仅小幅增长0.6% [4] - 建筑投资和设备投资在第四季度分别下降3.9%和1.8% [4] - 经济学家认为第四季度收缩是对第三季度异常强劲扩张的技术性回吐，并受到财政“悬崖效应”影响 [5] 行业与市场分化（K形增长） - 经济复苏不均衡，呈现“K形增长”迹象 [3] - 与半导体相关的出口导向型行业持续跑赢，而建筑业、对利率敏感的家庭以及小企业仍在艰难恢复 [3] - 韩国基准股指Kospi在2025年累计飙升76%后，于2026年初短暂突破5000点关口 [4] - 股市上涨集中在以三星电子和SK海力士为首的一小部分股票中 [6] - 半导体出口在2025年增长约22%，而包括汽车和钢铁在内的多数其他行业表现滞后 [6] 房地产市场与政策制约 - 首尔公寓价格已连续第50周上涨，无视政府多次降温努力 [4] - 房地产市场繁荣、高企的家庭债务和持续疲软的韩元制约了政策空间 [3] - 韩国央行上周维持政策不变，并删除了政策声明中关于潜在降息的表述 [3] - 货币疲软使韩国央行更难放松货币政策，因降息可能加速韩元贬值趋势 [5] 外部账户与贸易风险 - 在半导体价格回升和能源成本下降推动下，贸易条件改善帮助韩国2025年实现约1180亿美元的经常账户顺差 [6] - 政府预计该顺差将在2026年扩大至1350亿美元 [6] - 2025年全年，韩国对美国的出口下降3.8% [6] - 韩国高度集中暴露于美国贸易和产业政策变化风险，尤其是芯片行业 [7] - 美国警告韩国存储芯片生产商可能面临高达100%的关税，除非承诺扩大在美国本土的制造能力 [7] 政策展望与经济增长预期 - 花旗集团经济学家认为，疲软的货币和房价上涨可能使货币政策一直按兵不动至2027年 [7] - 韩国央行在11月将2026年经济增长预期上调至1.8%，并将2025年增速预测提高至1% [7] - 韩国政府预计2026年经济增长2%，动力来自更稳固的消费和更强劲的出口 [7] - 政府承诺严格监管家庭债务，考虑设立专门的房地产监管机构，并全面将在岸外汇交易延长为24小时制度 [7]