核心观点 - 贵金属价格强势上涨，近期金银价格持续上行，地缘局势推升避险需求 [1] - 长期来看，“降息交易”与“特朗普2.0”双主线预计将持续催化金价，央行增储将形成强有力底部支撑，金价上行动能充足 [1] - 中期来看，“特朗普2.0”和“降息交易”双主线预计将继续为黄金价格上涨提供较强动能 [1] - 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1] 价格驱动因素 - 地缘政治与避险需求：地缘局势推升避险需求，近期金银价格持续上行 [1] - 货币政策与利率预期：美联储本轮降息周期的时间或被拉长，但仍具备较大政策空间，增加了黄金的做多窗口期 [1] - 政治与财政政策预期：“特朗普2.0”进入兑现阶段，未来对关税和地缘政治的干预或进一步导致美元信用降低和通胀上行，或将金价持续推向新高 [1] - 结构性需求支撑：在保护主义+大国博弈背景下，央行增储将对金价形成强有力底部支撑 [1] - 新增需求来源：央行持续的战略购买和潜在的新投资进入者也可能进一步支撑金价的积极趋势 [1] 投资工具提及 - 关注直接投资实物黄金 [1] - 关注免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]