2025年美国IPO市场回顾 - 尽管面临一季度关税风波和三季度长达43天的美国联邦政府停摆等不利因素，2025年美国市场仍有203家新上市公司，同比增长35% [1] - 这些公司共筹集了440亿美元资金，同比增长49%，资金用于扩大生产、招聘员工和开发新技术 [1] - 然而，IPO筹集的440亿美元资金仅占2025年风险投资总额2800亿美元的一小部分，仅软银领投OpenAI的410亿美元投资就几乎相当于公开市场筹集的全部资金 [1] - 当前私募市场（主权财富基金、超大规模企业和私人投资基金）已成为真正的资金来源，在人工智能投资热潮中，IPO市场仅是一个微不足道的注脚 [1] 2026年美国IPO市场改革预期 - 美国证券交易委员会（SEC）主席预告将于2026年出台一系列旨在提高上市吸引力的改革措施，以扭转自上世纪90年代以来上市公司数量骤降40%的趋势 [2] - 改革核心是财务报告应以“财务重要性”为标准，披露对投资决策至关重要的信息，同时减少或取消关于ESG、高管薪酬以及DEI目标的披露 [2] - 提议延长“IPO准入门槛”，给予新上市公司多年时间来满足成熟上市公司的所有报告要求 [3] - 计划将公司年度股东大会去政治化，减少有争议的委托投票议题，并改革股东诉讼以消除可能阻碍公司上市的无理诉讼 [3] 香港交易所的竞争与领先地位 - 香港交易所在2025年击败纳斯达克和纽交所，成为美国最大的IPO上市地，共有114家新股上市，筹集资金370亿美元，首日平均涨幅达37% [4] - 中国作为科技超级大国崛起，2025年1月的“DeepSeek”崛起显示其本土竞争对手能在前沿领域与硅谷匹敌，中国政府全力推进科技自立和全球扩张 [4] - 在香港上市使中国企业能进入海外资本市场并进行收购，推动“走向全球”战略，同时避免美国严苛监管，港交所已对上市程序进行现代化改造以支持AI等创新领域 [4] - 一批“人工智能小龙”已在香港上市，例如毕人科技在2025年最后一个交易日股价飙升76%，MiniMax在1月份上市首日股价翻番 [5] - 多家人形机器人公司（如Galbot和Agibot）计划今年在香港上市，与Neuralink竞争的BrainCo公司已在香港提交IPO申请，有望成为全球首家上市的脑机接口公司 [5] 2026年潜在的重磅IPO候选公司 - 埃隆·马斯克的SpaceX公司据报道准备在2026年进行IPO，估值将超过1万亿美元，可能成为史上第二大IPO，募集资金可能高达300亿美元，超过2024年所有IPO的总和 [6] - OpenAI在上一轮私募融资中估值达5000亿美元，据报道准备在2026年下半年进行IPO，目标是筹集600亿美元，估值也将接近万亿美元大关 [6] - ChatGPT的竞争对手Anthropic也已启动IPO准备流程，估值高达数千亿美元，希望利用上市地位筹集建设数据中心的资金并作为收购筹码 [6] - 其他潜在的大型IPO候选公司包括拥有强大用户基础的科技公司（如Discord、Stripe和Canva）以及加密货币公司（如Grayscale、Kraken和Bitgo） [7] - 据安永会计师事务所数据，私募股权基金旗下有3万家投资组合公司需要寻找退出途径，并面临向有限合伙人返还资金的巨大压力 [7] 2026年IPO市场复苏的前提条件 - 美国经济需要在过度通胀和失业之间实现平衡 [8] - 美联储需要逐步放松货币政策 [8] - 本届政府在征收新关税方面保持谨慎 [8]