投资评级与目标价 - 美银证券首次覆盖东方电气H股(01072) 给予“买入”评级 目标价33港元 该目标价相当于2026年预测市盈率26倍 [1] 核心增长驱动因素 - 2021至2025年间获得的火电及核电设备订单将强劲推动公司收入确认 [1] - 雅鲁藏布江项目（一个资本开支达1.2万亿元人民币的水坝项目）将为公司带来长期盈利贡献 [1] - 燃气轮机出口业务存在潜在扩张空间 [1] - 电站服务业务（包括运维和灵活性改造）预计将持续增长 [1] 财务与盈利预测 - 美银证券预测 东方电气2025至2027年净利润的年复合增长率将达到13% [1] - 雅鲁藏布江项目预计在2031至2035年间 每年为公司带来超过3亿元人民币的盈利 [1] 市场地位与行业背景 - 公司在核电和水电设备市场的占有率约为40% 在火电设备市场的占比超过30% [1] - 公司是2021至2025年间中国大规模火电及核电投资的主要受益者 [1] - 公司增长受惠于中国电力资本开支上升周期 [1] - 设备订单将随着平均售价回升进行销售确认 从而驱动净利润稳步增长 [1]