港股煤炭股市场表现 - 1月22日港股煤炭股普遍上涨，力量发展涨3.31%，兖煤澳大利亚涨2.81%并录得5连升，兖矿能源涨2.65%，中煤能源涨2.06%，中国神华涨2.07%，金马能源、中国秦发、易大宗涨幅均超1% [1][2] 行业核心投资逻辑 - 当前煤炭行业的投资主题是供给侧收紧，供大于求的局面有望扭转 [1] - 供给端产能收紧的政策预计在2026年继续落实，未来可能对进口煤实施限制 [1] - 行业“反内卷”趋势未变，煤炭股此前受累于煤价下跌的悲观预期已得到显著缓释 [1] 公司业绩与估值展望 - 长协占比较高的中国神华、中煤能源业绩稳定性较强 [1] - 若煤价维持高位，低估值标的如兖矿能源（港股）、中煤能源（港股）有望迎来估值修复 [1] - 行业第四季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，2026年业绩仍具备修复空间 [1]