继续看好公司长期重估和修复空间。此前公司在披露1H25 业绩时因投资表现不及预期而引发股价大 跌，我们重申当时的观点，太平估值隐含的盈利能力和成长性预期均较为悲观，在"存款搬家"等积极因 素下公司长期盈利能力和股东回报有望大幅好于当前估值隐含预期，建议逢低布局。 盈利预测与估值 机构：中金公司 研究员：毛晴晴/姚泽宇 预计集团归母净利同比增长215-225% 中国太平公布集团盈利快报，公司预计截至2025 年12 月31 日止年度的股东应占溢利预计与2024 年同期 相比增加约215%至225%，对应2025 年集团归母利润预计为266-274 亿港元。 关注要点 投资表现强劲叠加所得税转回驱动公司盈利高增。根据公告，太平表示股东应占溢利预计增加主要是因 净投资业绩较2024 年度有所提升，以及中国国家税务部门针对中国保险行业推出的新企业所得税税收 政策的一次性影响。 所得税转回来自于以前的保守计提。上市险企2023 年开始执行新保险合同准则和新金融工具准则，但 由于大多数非上市保险依旧采用旧准则，2023-2025 年大陆税务机关以旧准则净利润为基础收税，而寿 险新准则净利润规模普遍高于旧准则，为应对潜在的 ...