核心观点 - 花旗对敏实集团开启90天上行催化剂观察 目标价46港元 评级为买入[1] 业务与产品催化剂 - AI液冷产品的大规模交付很可能已于1月开始 预期公司在AI液冷领域将进一步获得订单[1] - 机器人业务预计在2026年贡献营收约1亿元[1] 市场与销售前景 - 德国重新推出的补贴政策可能为公司在欧洲的销售带来上行风险[1] - 墨西哥关税上调的影响有限 预计2026年涉及金额约100万美元[1] 成本与估值 - 铝价上涨的影响可控[1] - 公司估值具吸引力 股息率达3.8% 派息率达40%[1]