核心观点 - 开源证券上调美丽田园医疗健康盈利预测并维持“买入”评级 核心依据在于公司“内生+外延”双轮驱动战略清晰 业绩增长强劲 并通过“超级品牌、超级连锁、超级数字化”战略重塑行业价值空间 [1] 业绩与财务预测 - 公司发布2025年正面盈利预告 预计收入不少于30亿元 同比增长不低于16% 净利润不低于3.4亿元 同比增长不低于34% 经调净利润不低于3.8亿元 同比增长不低于40% [1] - 开源证券上调公司盈利预测 预计2025-2027年归母净利润为3.42亿元、4.36亿元、4.91亿元 原预测值为3.10亿元、4.06亿元、4.72亿元 对应每股收益（EPS）为1.36元、1.73元、1.95元 [1] - 以当前股价计算 公司2025-2027年预测市盈率（PE）分别为18.0倍、14.1倍、12.5倍 [1] 内生与外延发展战略 - 外延扩张加速 公司通过收购贝黎诗、奈瑞儿等品牌完善“双美+双保健”业务版图 并成功整合 例如奈瑞儿2025年上半年经调净利率从收购前的6.5%大幅提升至10.4% [2] - 2025年10月15日 公司战略收购思妍丽 实现“三强联合”以巩固龙头地位 收购后门店总数突破734家 覆盖456家一线及新一线城市的高端商业区 [2] - 内生增长势能强劲 公司把握高线城市女性“悦己消费”需求 推动同店收入增长 并通过升级高毛利医疗业务和精细化运营 推动整体净利率稳步上升 [2] 核心战略与竞争优势 - 公司发布“超级品牌、超级连锁、超级数字化”战略以重塑美业价值空间 [3] - 超级品牌方面 公司完成“三强聚合”格局构建 通过品牌化展开差异化竞争 旨在提升品牌知名度、议价能力及消费者体验 [3] - 超级连锁方面 公司计划通过连锁模式克服行业分散格局 在中国20个核心城市打造“1亿元收入Club”并强化供应链自主可控能力 [3] - 超级数字化方面 公司通过精准推送活动 以低于2%的获客费用撬动了高达80%的新会员次年留存率 并将持续推动数智融合 将AI能力融入产品创新 [3]