宏观经济政策方向 - 国家发展改革委计划研究制定2026年至2030年扩大内需战略实施方案 推进“十五五”时期高技术产业标志性引领性重大工程 制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划 制定出台妨碍建设全国统一大市场事项清单和招商引资鼓励和禁止事项清单 政策举措主要围绕提振内需与促进物价合理回升 [1] - 财政部定调2026年扩大财政支出盘子 确保必要支出力度 当年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平 确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [1][2] - 2026年作为“十五五”规划开局之年 将坚持政策支持与改革创新并举 释放消费与投资、科技与产业、城乡与区域的发展潜能 [2] 政策协同与具体措施 - 2026年货币政策与财政政策将协同发力 更加精准有效 [2] - 财政部会同央行、金融监督管理总局推出一揽子政策 其中四项支持民间投资、两项支持促进消费 [2] - 央行近期宣布通过结构性工具定向降息以及增加再贷款再贴现额度等政策措施 [3] 经济数据与市场环境 - 2025年全年经济总量增速设定目标为5% GDP迈上140万亿元的新台阶 [2] - 2025年投资与消费月度数据持续下滑 显示内需有待进一步提升 国内仍存在供强需弱的问题 且物价水平增速偏低、居民消费意愿不足 [3] - 2025年国债收益率偏弱 10年期国债收益率维持在1.8%一线低位 [3] 债市影响因素与展望 - 发布会传递的积极信号从中长期来看有助于稳定债市预期 防止国债收益率出现较大波动 [1] - 债市会关注3月全国两会披露的财政赤字、债务总规模和支出总量数据 以评估国债和地方债发行量、供给压力 [2] - 当前债市对基本面数据的反应不大 一方面降准降息短期落地概率不大制约债市上涨空间 另一方面年初以来权益市场表现强势在情绪和资金面对债市形成压制 [3] - 积极财政政策对收益率上行的压力可能被央行宽松货币政策有效对冲 导致收益率波动收窄 [3] - 债市短期主要关注权益市场走势 中期则需关注各项政策能否持续增强经济动能和降息降准落地时点 [4]