核心观点 - Bernstein SocGen Group分析师重申对亚马逊的“跑赢大盘”评级 目标股价为300美元 认为2026年将是自疫情以来最强劲的牛市情景 当前为可接受的入场点 [1] 业务表现与增长动力 - 亚马逊的两大关键绩效指标是AWS收入增长和零售利润率 预计两者今年都将加速 [2] - AWS增长将“随着产能上线而密切关联” 并“在人工智能推动的超大规模市场总潜在市场扩张中 重新确立AWS作为市场领导者/赢家的地位” [2] - 公司有望在今年实现实质性的毛利率扩张 主要由专注于履约和物流的机器人技术推动 [3] - 对可自由支配项目的更严格成本控制 人员效率提升 以及Project Leo项目的资本化 都将有助于零售利润率扩张 [3] 行业竞争与市场定位 - 分析师认为市场对人工智能颠覆零售业的担忧可能过度 因为今年推出的AI购物助手产品与谷歌去年初的情况并无太大不同 [2] - 亚马逊是全球电子商务和云计算巨头 [3]