公司概况与业务定位 - Nebius Group N.V. 是一家总部位于阿姆斯特丹的公司，致力于开发和运营专为高级机器学习模型训练和推理设计的AI云基础设施 [5] - 摩根士丹利分析师Josh Baer于1月15日启动对该公司股票的研究覆盖，给予“平配”评级，目标价为126美元 [1] 长期价值驱动因素与潜力 - 公司被认为在AI基础设施的扩张中处于有利地位，具备使大量产能上线并快速扩展的潜力 [2] - 长期价值驱动因素包括其AI计算业务、更广泛的软件平台、多元化的客户群、拥有有价值股权和股份的非核心资产，以及对新兴AI基础设施需求的覆盖 [2] - 分析师建议投资者关注长期估值指标，而非短期盈利 [1] 近期财务表现与资本支出 - 短期内，由于沉重的资本支出和不断增加的折旧，公司财务表现将继续承压 [3] - 自由现金流预计将保持深度负值，原因是需要投入大量资本支出来实现到2026年底交付2.5吉瓦（GW）AI基础设施的目标 [3] 收入目标与市场疑虑 - 市场对Nebius Group提出的到2026年第四季度实现70亿至90亿美元年度经常性收入的目标存在一些怀疑，分析师认为该目标“乐观” [4] - 分析师质疑公司需要如何做才能超越预期，尤其是在未来几年由于折旧增加，息税前利润可能持续承压的情况下 [4]