文章核心观点 - 2026年初A股市场“春季躁动”提前，商业航天、脑机接口等题材轮动活跃 [1] - 商业航天板块在2025年四季度表现亮眼，政策支持与产业进展催化行情，但基金经理对其投资操作出现分化 [4][5] - 展望2026年，商业航天板块有望反复活跃，行业将关注卫星互联网进展、可回收火箭试验、应用场景突破及公司IPO等关键节点 [12][14] 市场表现与行情回顾 - 2026年1月22日，上证指数调整，但商业航天板块回暖，爱乐达、天银机电涨逾12%，北摩高科、博云新材等多股涨停 [2] - 2025年四季度，A股主要指数震荡，科技与资源板块表现较强，商业航天概念放量反弹 [3][4] - 自2025年12月初至报道时，万得商业航天主题指数涨幅已超50%，在100个热门概念中位居前列 [11] - 2025年四季度，中证全指航空航天指数上涨11.36%，显著超越大盘指数 [12] 基金经理操作与观点 - 加仓操作：易方达基金经理郭杰、何崇恺在四季度增加了半导体设备、国产芯片、商业航天等行业的配置 [6] - 加仓操作：广发成长启航基金经理陈韫中在四季度增加了部分商业航天龙头公司仓位 [7] - 加仓操作：景顺长城基金经理董晗在四季度配置了商业航天、军贸和两机，认为政策与火箭首飞催化了板块上行 [7] - 错失机会：易方达基金经理刘健维坦言基本错过了商业航天、机器人、光芯片等在四季度的投资机会 [8] - 错失机会：中欧基金李帅解释因当时非商业航天的军工股性价比更高，难以换仓，未能参与商业航天行情 [9] 行业驱动因素与政策支持 - 国家航天局商业航天司的设立释放出明确的政策支持信号 [4] - 产业层面取得积极进展，“朱雀三号”、“长征十二号甲”等火箭相继首飞入轨，可回收火箭进入工程验证阶段 [4] - SpaceX通过低发射成本与卫星规模化制造验证了商业航天商业模式的可行性，将倒逼中国在该领域实现跨越式发展 [12] - 商业航天经历“十四五”的顶层设计和试验，已具备大批量组网能力，预计“十五五”将是大规模放量阶段 [14] 2026年行业展望与关注重点 - 华泰柏瑞基金经理谭弘翔指出，2026年中证全指航空航天指数有望继续取得较好表现 [12] - 永赢基金经理张璐指出2026年需重点关注四个方面 [12]： - 卫星互联网行业发展进度，包括主要星座的招标进度、发射频次、发星质量 - 可回收火箭试验情况，2026年可能看到多次试射 - 需求端是否突破，关注低空、手机、汽车、机器人等终端领域的卫星应用场景 - 国内外重要商业航天公司IPO进度 - 板块可能反复活跃，虽然短期估值较高存在回调可能，但长期需求侧确定性较高，且可回收复用火箭技术瓶颈有望在年内突破 [12][13] - 全球AI数据中心建设催生对燃气轮机的强劲需求，波音和空客交付爬坡及国产大飞机批产为航空发动机产业链带来长期成长动力 [14]