上市概况与市场表现 - 龙旗科技于1月22日在港交所挂牌上市，完成“A+H”股布局，上市首日股价一度涨逾10%，报32.280港元/股，市值达168.7亿港元 [1] - 港股IPO认购热度极高，公开发售获1149.76倍认购，国际发售获9.02倍认购 [1] - 公司引入高通、江西国控、OmniVision HK、豪威香港等多家基石投资者，合计认购5650万美元 [1] - 公司已于2024年3月在上交所科创板上市，当前A股市值约248.91亿元 [1] 公司业务与市场地位 - 龙旗科技是全球头部消费电子ODM厂商，与华勤技术、闻泰科技并称三大ODM龙头 [1] - 以2024年消费电子ODM出货量计，公司位居全球第二，同时是全球最大的智能手机ODM厂商 [1] - 客户覆盖小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等主流品牌 [1] - 公司构建“1+2+X”产品矩阵：以智能手机为核心，AI PC与汽车电子为两大增长引擎，智能眼镜等新兴业务快速推进 [2] - 2024年智能眼镜ODM出货超200万件，已推出两代AI眼镜产品 [2] - 为小米生产Redmi turbo 5、Redmi K70等中高端机型，发力提升智能手机业务中高端产品占比 [2] 财务数据与经营策略 - 营业收入：2022年293.4亿元，2023年271.9亿元，2024年463.8亿元，2025年前9个月313.32亿元，同比下降10.28% [2] - 2025年前9个月收入下降主要源于战略调整放弃低毛利订单 [2] - 毛利率：2022年8.1%，2023年9.5%，2024年5.8%，2025年前9个月回升至8.3% [2] - 毛利率回升得益于低毛利订单缩减、原材料价格企稳以及AIoT等高毛利业务占比提升 [2] 募资用途与战略目标 - 此次赴港上市旨在提升品牌国际影响力，匹配国际业务发展需求 [2] - 募资净额约15.21亿港元，将主要用于扩大境内外产能、加大AI相关核心技术研发投入、拓展全球市场、开展战略投资及补充流动资金 [2] 股东与客户关系 - 小米集团既是龙旗科技第一大客户，也是其股东，持股比例达4.94% [1] - 2025年前三个月，小米为公司贡献28.6%的收入 [1] 行业环境与展望 - 开源证券研报指出，2026年受存储芯片涨价大周期影响，智能手机尤其中低端产品或面临成本上行压力 [3] - ODM厂商可通过客供模式和优化设计，构建抵御利润波动的韧性 [3]