金银比创近14年新低 - 截至2026年1月22日发稿前，现货黄金年内涨幅约12%，现货白银涨幅约31.52% [1] - 2026年1月16日，金银比下探至49.73，为2012年3月以来首次跌破50关口，创近14年新低 [4] - 截至22日发稿前，现货黄金最高报4839.353美元/盎司，现货白银报94.391美元/盎司，金银比约为51.27 [1] 金银比的定义与历史背景 - 金银比是衡量黄金与白银相对价格强弱的指标，表示购买一盎司黄金所需的白银盎司数 [1] - 过去五十年来，该比值主要在30到100之间宽幅震荡 [1] - 1980年1月，金银比跌至14，为20世纪以来最低水平之一，当时白银涨幅一度高达1524%，远超黄金的377% [2] - 2020年3月，金银比飙升至123，为21世纪以来最高点 [4] 金银比跌破50的原因分析 - 全球货币环境正进入从高利率周期向流动性重新宽松推进的过渡期，实际利率下行推动贵金属整体重估，白银对利率和流动性变化更为敏感 [6] - 新能源、光伏、半导体等产业链对白银的实物需求持续扩张，使白银具备独立供需逻辑 [6] - 当前白银上涨由实际利率下行、产业真实需求与长期供应偏紧叠加复合驱动，结构更稳 [6] - 白银兼具工业属性，经济回暖或工业需求增加时，白银升幅往往超过黄金，近期上涨体现市场对中美两国经济增长前景的乐观预期 [7] - 2025年第四季度以来白银价格出现相对黄金明显的补涨，进行估值修复 [7] 白银市场的供需与属性支撑 - 在光伏与新能源需求的驱动下，白银供给已连续5年小于需求，同时矿产白银产量增长有限、全球白银库存处于历史低位，供需缺口持续扩大 [10] - 美国将白银加入2025年关键矿产清单，其战略资源属性强化 [10] - 特朗普政府政策不确定性与地缘政治风险持续催生避险需求，白银作为贵金属的避险属性凸显，且金价上涨带动银价上行 [10] - 美联储仍在降息周期，实际利率下行利好贵金属，助推银价走高 [10] 对投资者策略的启示 - 金银比跌破50意味着白银相对于黄金出现了明显超额升值，表明白银性价比上升，在对冲组合中适度提高白银权重可能更合理 [7][12] - 投资者应把金银比作为资产配置参考和市场判断工具，而不是绝对操作信号，在低金银比阶段，策略上可更偏向关注中长期布局和分批建仓 [12] - 普通投资者选择白银投资应侧重稳健方式，标准化交易品种如白银ETF或期货指数基金流动性高、价格透明，适合短中期交易；实物白银如银条、纪念币适合长期保值 [12] - 优先选择溢价相对较低、流动性较好且无杠杆的投资品，如低溢价的实物银条/积存银，流动性更好的白银ETF [11]