政策调整与历史对比 - 沪深北三大交易所同步将融资买入的保证金最低比例从80%上调至100%[1] - 回顾近10年三次类似调整，2015年11月上调保证金比例后，上证指数在T+90日累计下跌18.58%[2] - 2023年8月下调保证金比例后，上证指数在T+90日累计下跌5.58%[2] - 2025年10月有券商单方面上调保证金比例后，上证指数在T+90日累计上涨5.88%[2] 量化数据分析方法 - 通过量化大数据工具提取“机构库存”数据，用以判断规模资金的参与活跃度，该数据与资金流入流出无关[4] - 当标的出现快速回落但“机构库存”持续活跃时，后续可能走出修复行情，此情况称为“虚跌”[8] - 当市场出现反弹但“机构库存”消失时，表明规模资金未参与，此反弹缺乏持续性，称为“空涨”[11] 宏观基本面核心支撑 - 决定市场大方向的核心因素是宏观基本面，而非短期政策调整[1][14] - 2025年的保证金比例上调恰逢盈利与信用周期触底回升，市场最终走高[1][14] - 2025年前三季度全部A股上市公司营收增速由负转正，三季度归母净利润增速大幅提升[14] - 超半数预告年报的公司业绩向好，行业集中在AI、新能源等政策支持领域[14] - 宏观数据显示制造业PMI回到扩张区间，CPI、PPI连续回升，下游需求好转，央行释放流动性支持[14] 投资决策方法论 - 投资者应避免被情绪主导决策，需用量化数据替代直觉，客观分析市场状态[15] - 分析市场应聚焦两个核心：一是用量化数据判断规模资金参与状态（辨明虚跌或空涨），二是判断宏观基本面大趋势[15]