央行MLF操作概况 - 中国人民银行计划于2026年1月23日开展9000亿元中期借贷便利操作 期限为1年期[1] - 此次操作旨在保持银行体系流动性充裕 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式[1] 操作背景与规模分析 - 本月有2000亿元1年期MLF到期 本次9000亿元操作为加量续作 实现净投放7000亿元[3] - 净投放7000亿元的规模 在总量上介于降准0.25个百分点到0.5个百分点之间[3] - 央行大规模加量续做MLF 显著加大了中期流动性投放[4] 操作目的与市场影响 - 操作目的为继续向市场投放中期流动性 满足春节前后的资金需求[3] - 对冲年初信贷投放和政府债券发行加快等因素对流动性的扰动[3] - 引导资金面处于较为稳定的充裕状态 有效应对潜在的流动性收紧态势[4] - 进一步改善市场流动性的期限结构[3] 对货币政策信号的解读 - 释放数量型政策工具持续加力的信号 显示货币政策延续支持性立场[4] - 在助力政府债券发行、引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时 现阶段也能起到替代降准的作用[4] - 本月MLF实现较大规模净投放后 春节之前降准的可能性在降低[3] 未来货币政策展望 - 降准是政策信号比较强烈的措施 能释放长期流动性并降低金融机构资金成本 提振市场信心和稳定预期[3] - 目前中国加权平均存款准备金率为6.3% 降准还有一定空间[3] - 未来一段时间 降准仍有较大可能和必要[3]