核心观点 - 全球半导体市场正经历由AI驱动的结构性变革，存储芯片价格暴涨后，CPU成为新一轮“算力税”的核心，其价格上涨由供给受限与AI智能体（Agentic AI）创造的新需求共同驱动 [1][2][4] 存储芯片价格暴涨 - 2025年第四季度DRAM与NAND Flash芯片价格暴涨50%，预计2026年第一季度将继续上涨40%至50% [1] - 价格压力传导至终端，部分主流DDR5内存条价格自2025年下半年以来涨幅已超过三倍 [1] - 根源在于AI基础设施对高带宽内存和高性能存储的“虹吸效应”，晶圆厂优先分配产能给利润更高的AI相关存储产品，挤压了传统存储供给 [1] CPU市场异动与涨价 - 长期被视为成熟市场的CPU在2025年下半年出现异动，于2026年初彻底爆发 [4] - 资本市场反应敏锐，截至2026年1月21日，英特尔股价触及54.25美元创近四年新高，年初至今累计涨幅达44.74%，AMD股价也录得七连涨 [4] - 中国市场国产CPU代表龙芯中科和海光信息股价在1月21日分别创下20%涨停和上涨超13%的记录 [6] 供给端：先进制程产能受限与分配倾斜 - 台积电的N2与N3制程产能到2027年已被苹果、英伟达及博通等巨头瓜分 [8] - 高端GPU与定制ASIC在单晶圆产出价值上享有溢价，代工厂在产能分配上存在明显的盈利倾向，直接削减了消费级与企业级处理器的晶圆配额 [8] - 先进封装技术（如CoWoS）产能瓶颈严重，其产能利用率在2025年第四季度已突破100%，导致CPU出货周期从正常的8-10周大幅延长至24周以上 [8] - 英特尔18A工艺量产高峰期，需同时保障自身产品供应及外部代工承诺，其核心节点产能利用率已攀升至120%-130%的超负荷状态 [8] - 产能“极限超载”迫使英特尔将部分非核心组件转移至联电等二线代工厂，但仍无法完全抵消先进制程供应缺口 [9] 需求端：AI智能体创造“域外CPU”新需求 - 需求侧结构性剧变的关键驱动力是AI智能体 [9] - 智能体架构中，除大模型推理外，还需运行决策编排器及网页搜索、Python解释器等外部工具，产生大量通用计算负载 [10] - CPU在智能体运行中的核心优势体现在对工具处理的适配能力、资源利用灵活性及对多种应用场景的兼容性，能高效运行许多无法部署在GPU/TPU/NPU上的任务 [13] - 引入“域内CPU”（GPU服务器内负责数据调度）与“域外CPU”（GPU服务器外集群中的其他CPU）概念，在智能体应用中，系统性能决定性因素来自域外CPU [18] - 在典型的智能体工作负载中，运行在CPU上的任务处理（如数据库检索、代码执行）占据了任务总延迟的80%～90% [18] - 域外CPU需要处理大量非AI原生任务，如搜索、爬虫、运行Python脚本及排序摘要算法，其多核性能、调度能力与智能体服务的经济效率强相关 [20] AI智能体市场增长与CPU需求前景 - IDC预计，活跃智能体数量将从2025年的约2860万快速增长至2030年的22.16亿，年复合增长率达139% [22] - 智能体年执行任务总数将从2025年的440亿次暴增至2030年的415万亿次，年复合增长率高达524% [22] - 年度Token消耗量预计从2025年的0.0005 PetaTokens暴增至2030年的152,667 PetaTokens，年复合增长率高达3418% [22] - 单个智能体任务复杂度、决策链路长度及对实时性要求呈指数级增长，直接转化为对“域外CPU”算力的海量需求 [22] - Gartner预测，到2028年全球约33%的企业级软件应用将集成智能体功能，而2024年该比例尚不足1% [22] - 2025年企业对智能体及多智能体系统的利用率已达21%，较2024年的10%实现翻倍增长 [23] - 88%的受访企业表示正因智能体带来的生产力红利而增加AI预算，平均投资回报率已达1.7倍，96%的IT决策者计划在2026年前进一步扩大智能体部署规模 [23] - 基于当前趋势，智能体推动的通用CPU需求不仅增长速度快，且具有持续性 [25] - 按任务总延迟计算，域外CPU的需求增量不亚于GPU/AI芯片 [27] - 已有消息表明，2026年全年英特尔和AMD的CPU配额已被预定完毕 [27]