央行流动性操作与政策协同 - 中国于1月23日开展9000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作 [1] - 当月MLF到期2000亿元，操作实现净投放7000亿元 [5] - 结合1月份3000亿元买断式逆回购净投放，当月共实现1万亿元长期流动性净投放 [5] 政策意图与市场影响 - 央行加大流动性净投放是呵护春节前流动性市场平稳的重要手段 [5] - 央行释放坚持适度宽松的货币政策信号，有利于稳定市场情绪 [5] - MLF和买断式逆回购的净投放使市场流动性持续处于较为稳定的充裕状态 [5] 对政府债券发行的支持 - 流动性支持有力支撑了政府债券较大规模发行，为顺利实现全年经济增长目标提供了关键支撑 [5] - 政府债券发行节奏明显提前，体现了货币政策与财政政策的协同发力 [6] - 央行的流动性护航让财政发债“轻装上阵”，有效稳定了市场预期 [6] 国债市场与机构持仓 - 数据显示，国债发行了16万亿元，全年净增6.6万亿元，年末余额约为40万亿元 [6] - 银行、非银行金融机构、境外机构分别持有国债27万亿元、5万亿元和2万亿元，银行是持有主力 [6] - 中国通过买断式回购操作的国债、债券余额接近7万亿元，对提高政府债券市场流动性发挥了重要作用 [6] 未来政策展望 - 货币政策和财政政策的协同配合有望进一步加强 [7] - 央行将灵活高效运用货币政策工具引导流动性充裕，其政策工具箱日渐丰富 [7] - 业内专家预期，在“灵活高效”政策基调下，可关注后续政府债供给集中发力阶段总量工具配合宽财政的可能性 [7]