核心观点 - 2026年初港股市场迎来硬科技企业新股上市潮 理财公司作为基石或锚定投资者积极参与并取得优异战绩 这标志着其权益投资能力进入升级新阶段 当前模式以试点和项目制为主 但未来有望向制度化、产品化、策略化的权益配置路径演进 [1][4] 市场背景与表现 - 2026年开年不到一个月 壁仞科技、MINIMAX等硬科技企业接连登陆港股IPO 点燃市场热情 [1] - 2025年末至2026年初 港股市场步入新股密集发行期 [2] - 工银理财在2025年末至2026年初锁定10只优质港股IPO项目并完成布局 截至1月16日 10笔投资全部实现正收益 胜率达到100% 单笔最高涨幅达到165.45% [2] - 工银理财投资标的覆盖半导体、人工智能、生物医药、高端装备等核心赛道 [1][2] 公司具体投资案例与收益 - 工银理财以基石投资人身份重仓国产存储芯片企业兆易创新 累计涨幅达67.90% [2] - 工银理财布局AI制药企业英矽智能 累计涨幅高达129.52% [2] - 工银理财投资家用机器人赛道企业卧安机器人 累计涨幅52.17% [2] - 工银理财在国产GPU赛道投资壁仞科技与天数智芯 累计涨幅分别达94.59%、20.19% [2] - 工银理财卡位AI大模型赛道 参与MINIMAX与智谱港股IPO 累计涨幅分别为165.45%和115.15% [2] - 工银理财投资的其他企业精锋医疗、瑞博生物、金浔资源累计涨幅均超30% [2] - 中邮理财参与了壁仞科技、MINIMAX的港股IPO锚定投资 这是其港股投资策略的延续 [3] - 自2024年以来 中邮理财布局港股市场 陆续投资了美的集团、宁德时代、三花智控、奇瑞汽车等企业 [3] 行业发展趋势与动因 - “资管新规”落地后 银行理财全面打破刚性兑付 净值化转型成为行业发展趋势 投资者对于提升资产收益水平的诉求愈发强烈 [3] - 理财公司布局港股IPO投资 是强化权益投资能力、丰富产品策略矩阵的举措 [3] - 理财公司参与港股IPO 尤其是作为基石/锚定投资者 既能直接获取新股配售带来的超额收益 也可倒逼机构在投前尽调、定价判断和投后跟踪等方面全面提升权益投资能力 [4] - 此举推动理财公司从跟投型权益配置向主动型、策略型配置转型 [4] 产品策略与构建 - 工银理财构建了“固收+港股IPO”策略 底仓配置存款、高等级信用债等债权类资产 同时以一定仓位参与经过严格筛选的港股IPO项目 通过港股打新获取增强收益 [3] - 中邮理财推出的产品通过固收筑底夯实组合缓冲垫 固收部分聚焦中短久期利率债、中高评级信用债 权益部分灵活配置港股IPO与境内ETF等 把握优质龙头公司上市红利 增厚产品投资收益 [3] 当前阶段与未来展望 - 当前阶段 理财公司参与港股IPO仍以试点和项目制运作为主 [1][4] - 中长期来看 这一实践有望逐步演进为制度化、产品化、策略化的权益配置路径 [1][4] - 当前 理财公司的港股IPO布局仍处于初级阶段 面临着项目获取、投研能力、风险管理等诸多挑战 [4] 能力建设与风控要点 - 在投研端 需强化对IPO标的的基本面研究与估值判断 理财公司可建立专业的一级市场研究体系 深入评估企业的商业模式、成长潜力、财务稳健性与核心竞争力 结合可比公司进行估值判断 [4] - 需关注锁定期与流动性管理 产品设计需合理匹配资金封闭期 同时评估上市后二级市场的流动性及股价波动 建立动态估值与风控预警机制 [4] - 在产品风控层面 应建立投前、投中、投后全流程管理机制 如明确投资边界、设定仓位比例、嵌入止盈止损条款等 [4] - 在“固收+港股IPO”类产品中 需关注结构性设计带来的杠杆与回撤风险 [4]