核心观点 - AI浪潮引发全球CPU供需格局剧烈反转，从买方市场转向卖方市场，明确的涨价预期正推升市场对CPU板块的乐观情绪 [1] - AI从训练走向推理，特别是边缘侧与私有云场景的发展，提升了对通用算力及CPU控制、调度能力的需求，使其重要性重新凸显 [3][4] - 英特尔作为行业巨头，正通过领导层变革、发布基于先进制程的新产品（如18A）以及把握AI机遇（如AI NAS）来推动复兴，但其在数据中心市场仍面临激烈竞争 [5][6][7] 市场表现与情绪 - A股CPU概念股于1月22日出现显著上涨，龙芯中科涨超8%，芯海科技大涨12.77%，国芯科技涨超3% [1] - 美股市场反映类似情绪，1月21日盘后英特尔股价大涨11%，AMD上涨7%，英特尔股价近半年内累计反弹约180%，创2022年1月以来新高 [1] - 市场乐观情绪源于明确的涨价预期，为平抑缺货压力，英特尔与AMD计划将服务器CPU价格上调10%至15% [1] 供需格局反转 - 在超大规模云服务商激进采购推动下，英特尔与AMD在2026年全年的服务器CPU产能已基本售罄，供需出现极端失衡 [1] - 传统上CPU被视为稳步增长的品类，但受产能刚性约束与需求回暖影响，CPU正显现出类似存储行业的高弹性，定价权向卖方倾斜 [2] - 过去两年，云服务商为抢购AI加速卡（如GPU）而推迟通用服务器更新，导致上游CPU厂商在2024-2025年间采取保守策略，缩减产能、降低库存 [2] 行业驱动因素与逻辑演变 - AI训练早期服务器采用“8 GPU + 1—2 CPU”架构，CPU角色相对边缘，但随着AI推理需求爆发，尤其在边缘侧与私有云场景，过度依赖昂贵GPU的经济性受到质疑 [3] - 当AI进化为能自主规划、执行多步任务的智能体（AI Agent）时，对控制、调度、串行处理能力的要求显著上升，CPU重新获得核心位置 [4] - 汇丰分析师指出，AI向智能体演进正在加速对通用型算力的需求，这正是CPU承担的核心功能 [4] - 随着存储周期逻辑被市场消化，资金开始寻找下一个结构性机会，有证券机构将CPU称为“下一个存储的机会” [3] 英特尔公司的战略与进展 - 公司于2025年3月迎来新任首席执行官陈立武，其战略核心是“工程创新”与“以客户为中心”，并致力于重塑扁平组织架构，以把握由AI Agent定义的计算新时代 [6] - 公司于2025年底提前完成目标，生产并超额交付了采用18A先进制程制造的第三代酷睿Ultra处理器（代号Panther Lake） [6] - 公司的“复兴路线图”围绕三大支柱：重塑x86生态、把握AI机遇、突破先进制程（如18A） [7] - 在数据中心领域，公司展示了基于18A制程的下一代至强6+处理器（代号Clearwater Forest），预计2026年推出 [7] - 公司提出AI NAS（网络附加存储）产品概念，意图抓住面向中小企业与家庭的边缘侧及私有云新型市场需求 [5] - 有分析师乐观预测，凭借18A制程进展，英特尔有望超越三星，成为业内可信赖的第二大晶圆代工供应商 [7] 公司财务与竞争背景 - 2024年全年英特尔营收同比下滑2%至531亿美元，归属于股东的净亏损为188亿美元（2023年净利润为17亿美元），毛利率同比下滑7.3个百分点至32.7% [2] - 供应链调查显示，英特尔数据中心服务器CPU今年的产能几乎已售罄 [1] - 尽管新一代处理器让公司重获技术竞争力，但成功的平台还需工程资源、销售与市场策略配合，公司在数据中心市场面临AMD的步步紧逼及Arm架构扩张的威胁 [7]