公司概况与市场表现 - 广发基金截至2025年末全部在管规模达1.59万亿元，在基金管理人中排名第三 [3] - 2025年广发基金旗下部分权益类基金表现突出，如广发成长领航一年持有混合A/C份额收益率分别达134.08%、132.7%，广发成长启航混合、广发先进制造股票全年收益率超过80% [3] - 2025年广发基金旗下主动权益类基金平均收益率为30.61%，略低于全市场同类基金31.75%的平均收益率 [3] - 2025年全市场有超96%的主动权益类基金实现正收益，但同时有230只产品处于亏损阶段 [3] 基金经理王明旭产品表现 - 基金经理王明旭在管产品共计8只，证券从业年限20年 [4] - 2025年四季度，王明旭管理的8只基金全部亏损，利润亏损合计约1.73亿元 [4] - 其中广发盛锦混合A/C份额利润亏损合计达6909.23万元，广发稳健优选六个月持有期混合、广发均衡优选混合、广发价值稳进混合亏损超千万元 [4] - 2025年，王明旭单独在管的6只产品业绩位居广发基金收益率末位，收益率均跌12%及以上，大幅跑输全市场同类平均收益率 [4] - 按基金主份额看，王明旭在管的4只产品在业绩榜倒数前十名行列 [4] - 表现最差的广发内需增长灵活配置混合A/C在2025年收益率分别为-16.31%、-16.69%，跑输同类平均收益率超20个百分点 [5] - 广发均衡优选混合A/C、广发稳健优选六个月持有期混合A/C、广发睿铭两年持有期混合A/C、广发价值优选混合A/C、广发价值优势混合的收益率跌超12% [5] - 王明旭和段涛共同管理的广发盛锦混合在2025年取得正收益，A/C份额收益率依次为13.93%、13.46%，均跑赢同类平均收益率 [5] - 王明旭单独管理的广发价值稳进混合成立于2025年6月，截至2026年1月21日，该基金A/C份额成立以来收益率分别为9.46%、9.13% [5] 规模变动与资产配置 - 截至2025年四季度末，王明旭在管规模为72.65亿元，较同年三季度末的82.6亿元减少近10亿元，较2024年四季度末的112.67亿元减少40.02亿元 [5] - 上述8只产品份额环比均出现净赎回 [5] - 王明旭单独在管的多只基金前十大重仓股高度重叠，白酒、能源板块个股占比相似，形成集中风险 [6] - 2025年前三季度，王明旭在管产品在一季度加仓泸州老窖等白酒股后板块深度调整，二季度换入城商行又逢银行股板块跌超10%，三季度强化白酒仍错过反弹窗口 [6] - 2025年四季度，王明旭单独在管的7只产品均清仓软件开发和IT服务类公司，减持部分高端白酒股，加仓光通讯、存储设备等海外算力产业链领域 [7] - 在港股方面，广发价值优选混合、广发价值优势混合加仓了估值偏低、增速确定的黑电公司；广发稳健优选六个月持有期混合、广发均衡优选混合、广发睿铭两年持有期混合、广发价值稳进混合则集中在出海方向中估值偏低、增速确定的黑电和快递公司 [7] - 除广发价值优选混合、广发价值优势混合外，王明旭单独在管的其余5只基金在转债方面，维持以银行、水电、航空、光伏转债为主 [7] - 王明旭和段涛共同管理的广发盛锦混合在四季度围绕泛AI需求，增持了储能产业链、锂矿产业链及存储设备产业链 [7] 市场观点与展望 - 财经评论员认为，若基金经理押注消费、房地产等领域，基本上跑输大盘，投资白酒、中药、房地产及房地产链等行业会导致基金净值下降 [6] - 基金经理在管产品是否跑赢市场，关键在于是否押中投资风口，以及是否根据市场环境、投资风格进行调仓换股 [6] - 王明旭在四季报中展望，随着2025年底观望调整期结束、2026年险资等新增资金流入、海外降息周期明确及中美关系改善，A股行情有望趋势向上，春季躁动大概率启动，市场主线可能集中在科技和周期两大方向 [8]