核心观点 - 全球金融市场处于地缘政治动荡与宏观经济转型交汇点 地缘政治风险与宏观经济隐忧正合力将主权债券收益率推向高位 黄金作为核心避险资产地位凸显 市场存量资金呈现显著的风格切换迹象 [1][3] - 全球债市深层动能来自日本固定收益市场的结构性变化 日本债券收益率持续攀升对全球流动性产生显著拉动效应 导致美债利率多次触及波动区间上限 抑制了投资者风险偏好 [1][4] - 2026年市场主旋律正在发生质变 过去由科技巨头主导的“Mag 7”时代正逐渐让位于更具韧性的周期性板块 市场广度正在扩大 [2][4] - 全球市场波动性将维持在高位 传统的资产定价模型面临严峻挑战 投资者应关注能源与材料板块的结构性机会 并利用黄金对冲政策风险 [3][5] 宏观经济与市场环境 - 美国10年期国债收益率在触及4.3%高位后有所回落 目前在4.269%附近震荡 [1][4] - 高利率环境对股市形成显著挤压 导致标普500等主流指数在交易时段内表现乏力 [1][4] - 2026年是选举年 政策的不确定性与民粹主义倾向可能进一步放大市场波动 [2][5] - 行政部门对维持低利率以保障民生和住房购买力的诉求强烈 未来可能通过影响央行决策或动用政府赞助机构购买债券等手段 对过高的市场利率进行干预 [2][5] 资产表现与资金流向 - 黄金在避险资金推动下持续走强 金价已攀升至每盎司4847.58美元附近 并一度冲击4888.54美元的历史峰值 [1][4] - 黄金日内涨幅已达1.77% [2][5] - 大宗商品表现优于科技股 [2][5] - 由收益率驱动的抛售虽然短期内表现剧烈 但往往也为长线资金提供了布局机会 [2][5] 行业与板块轮动 - 能源、原材料、小盘股以及住房板块正在崛起 预示着市场广度正在扩大 [2][4] - 这种行业轮动转变主要源于投资者对通胀预期和实体经济复苏的重新定价 [2][4] - 投资者应重点关注能源与材料板块的结构性机会 [3][5]