文章核心观点 - 在适度宽松的货币环境与银行净息差持续承压的双重作用下，大额存单利率已步入“0字头”时代，且低位运行将成为常态，这标志着居民资产配置逻辑与银行负债管理模式正在进行深刻转变 [1][3][7] 大额存单市场现状：利率下行与期限短期化 - 大额存单利率已普遍进入“0字头”，四大国有行1个月、3个月期限产品年利率统一锚定在0.9% [2] - 中小银行3个月期大额存单利率在0.9%至1.2%之间，例如勐腊农村商业银行同期产品利率为0.93% [2] - 产品发行呈现显著短期化特征，多数银行主打1年期及以下品种，3年期发行量锐减，5年期产品近乎绝迹，例如招商银行仅提供2年期以内产品，建设银行仅有1年期及以下产品 [2] - 2025年9月银行整存整取存款各期限平均利率已全线降至2%以下，其中3个月期平均利率为0.944%，1年期为1.277%，3年期为1.688% [3] 驱动因素：政策引导与银行经营压力 - 大额存单利率下行是结构性降息降准政策引导与商业银行稳定净息差需求共同作用的结果 [1][3] - 商业银行净息差持续承压，截至2025年三季度末为1.42%，同比下降11个基点，下调大额存单利率、收缩长期限产品是控制负债成本的合理选择 [3][5] - 银行资产端重定价快于负债端，2022-2023年央行累计降息40BP，同期上市银行贷款平均收益率下降50BP，但存款平均成本率小幅上升4BP，负债成本调整存在刚性 [6] 行业影响与银行策略调整 - 定期存款短期化是未来趋势，是银行主动调节期限结构与客户增加流动性需求的双向结果 [3] - 高息定期存款在2025年下半年和2026年到期后难以续接，部分银行大额存单额度可能供给不足，长期产品稀缺性或将持续 [3][4] - 银行存款产品的差异化定价将更为精细，银行将依据自身资产负债结构、客户基础与市场定位实施更具弹性的负债策略 [7] 未来展望：利率、政策与市场走向 - 业内普遍预计2026年大额存单利率将延续低位运行态势，整体利率中枢难以显著回升 [1][7] - 高息存款到期后有望改善银行净息差10至15个基点，为货币政策进一步发力拓宽空间 [6] - 预计2026年仍有1至2次降息，幅度在10至20个基点，整体或以结构性货币政策工具为主，降准幅度预计在25至50个基点 [6] - 央行重启国债买卖或约束债市利率调整上限，伴随总量型工具落地，或带动债市进一步走强 [6]